财务分析与评价概念.docVIP

第九章　财务分析与评价 第一节　财务评价概述 财务评价是在国家现行会计制度、税收法规和市场价格体系下，预测估 计项目的财务效益与费用，编制财务报表，计算评价指标，进行财务盈利能 力分析和偿债能力分析，据以判别项目的财务可行性。财务评价应在初步确 定的建设方案、投资估算和融资方案的基础上进行，财务评价结果又可以反 馈到方案设计中，用于方案比选，优化方案设计。 一、财务评价的作用 １．项目决策分析与评价的重要组成部分 对投资项目的评价应从多角度、多方面进行，无论是在对投资项目的前 评价、中间评价和后评价中财务评价都是必不可少的重要内容。在对投资项 目的前评价———决策分析与评价的各个阶段中，无论是机会研究、项目建议 书、初步可行性研究报告、还是可行性研究报告，财务评价都是其中的重要 组成部分。 ２．重要的决策依据 在项目决策所涉及的范围中，财务评价虽然不是惟一的决策依据，但却 是重要的决策依据。在市场经济条件下，绝大部分项目的有关各方根据财务 评价结果做出相应的决策：项目发起人决策是否发起或进一步推进该项目； 投资人决策是否投资于该项目；债权人决策是否贷款给该项目；各级项目审 批部门在做出是否批准该项目的决策时，财务评价结论也是重要的决策依据 之一。具体说来，财务评价中的盈利能力分析结论是投资决策的基本依据， 其中项目资本金盈利能力分析结论同时也是融资决策的依据；偿债能力分析 结论不仅是债权人决策贷款与否的依据，也是投资人确定融资方案的重要依 据。 ．项目或方案比选中起着重要作用 项目决策分析与评价的精髓是方案比选，无论是在规模、技术、工程等 方面都必须通过方案比选予以优化，使项目整体更趋于合理，此时项目财务 数据和指标往往是重要的比选依据。在投资机会不只一个的情况下，如何从 多个备选项目中择优，往往是项目发起人、投资者、甚至政府有关部门关心 的事情，财务评价的结果在项目或方案比选中所起的重要作用是不言而喻的。 ４．配合投资各方谈判，促进平等合作 目前，投资主体多元化巳成为项目融资的主流，存在着多种形式的合作 方式，主要有国内合资或合作的项目、中外合资或合作的项目、多个外商参 与的合资或合作的项目等。在酝酿合资、合作的过程中，咨询工程师会成为 各方谈判的有力助手，财务评价结果起着促使投资各方平等合作的重要作用。 二、财务评价的内容和步骤 进行财务评价，首先要在明确项目评价范围的基础上，根据项目性质和 融资方式选取适宜的方法，然后通过研究和预测选取必要的基础数据进行成 本费用估算、销售（营业）收入和相关税费估算，同时编制相关辅助性报表。 以上内容实质上是在为财务分析进行准备，也称财务评价基础数据与参数的 确定、估算与分析或称财务现金流量预测。在此基础上才能进入财务评价的 实质性工作阶段。即编制主要财务报表和计算财务评价指标并进行财务分析。 财务分析主要包括盈利能力分析和偿债能力分析。必要时，对既有项目法人 项目还需要对主体企业的盈利能力和财务状况进行分析。在对初步确定的建 设方案（称为基本方案）进行财务分析后，还应进行不确定性分析，包括盈 亏平衡分析和敏感性分析。常常需要将财务评价的结果进行反馈，完善原初 步确定的建设方案，有时甚至会对原初步确定的建设方案进行较大的调整。 项目决策分析与评价强调在全过程中进行方案比选。多方案比选也是财 务评价的内容之一。 投资估算和融资方案是财务评价的基础。但在实际操作过程中，三者互 有交叉。投资决策和融资决策的先后顺序与相辅相成的关系也促成了这种交 叉。在财务评价的分析方法和指标体系设置上体现了这种交叉。首先要做的 是项目财务盈利能力分析，它不考虑融资问题，是融资前分析，其结果体现 项目方案本身设计的合理性，用于初步投资决策以及方案或项目的比选。也就是说用于考察项目是否基本可行，并值得去为之融资。这对项目发起人、 投资者、债权人和政府管理部门都是有用的。如果第一步分析的结论是 “可”，那么进一步去寻求适宜的资金来源和融资方案，就需要借助对项目的 融资后分析，即资本金盈利能力分析和偿债能力分析，投资者和债权人可据 此做出最终的投融资决策。 可将财务评价的内容归纳为财务评价的准备工作和财务分析与评价两个 部分。财务评价的准备工作系指财务评价基础数据与参数的确定、估算与分 析；财务分析与评价工作包括盈利能力分析、偿债能力分析和不确定性分析， 实践中这两部分工作互有交叉。 三、财务评价的基本原则 财务评价应遵循以下基本原则。 １．费用与效益计算范围的一致性原则 为了正确评价项目的获利能力，必须遵循费用与效益计算范围的一致性 原则。如果在投资估算中包括了某项工程，那么因建设了该工程而增加的效 益就应该考虑，否则就会低估了项目的效益；反之，如果考虑了该工程对项 目效益的贡献，但投资却未计算进去，那么项目的效益