第11章 货币需求课件.pptVIP

Finance 金 融 学;;学习目标;主要内容;第一节 货币需求;11.1 货币需求; 二、决定和影响货币需求的因素 1、收入状况 收入状况决定人们对货币的需求，主要体现在两个方面：一是收入水平。与货币需求呈同方向变动。二是取得收入的时间间隔。与货币需求呈同方向变动。 2、商品价格水平 人们持有货币是为了购买商品。因此，人们需要的货币实际是需要货币的购买力，或货币能买到的商品数量。和货币需求呈同方向变动。 ;11.1 货币需求; 5、信用的发达程度 一国信用的发达程度与货币的需求成负相关关系。 6、其他因素 公众的消费倾向、对利润与价格的预期变化、财政收支引起的政府货币需求的变化、人口数量、人口密集程度、产业结构、城乡关系及经济结构、社会分工、交通运输状况、金融机构技术手段的先进和服务质量的优劣、国家的政治形势对货币需求的影响，??至民族特性、生活习惯等也是决定和影响一国货币需求的客观因素。;11.1 货币需求;11.1 货币需求;11.1 货币需求;2. 现金余额数量说 现金余额数量说的代表人物是剑桥经济学家马歇尔和庇古，他们的货币需求理论（又称现金余额数量论）的内容和分析方法主要反映在“剑桥方程式”中，该方程式是：M=KPY 其中M表示人们手中持有的货币数量，即现金余额，Y代表总产量，P表示一般价格水平，K表示以货币形式保持的财富在全部财富中所占的比例，K是常量。 ;11.1 货币需求;（二）凯恩斯及凯恩斯学派对货币需求理论的发展 凯恩斯于1936年出版了《就业利息和货币通论》一书，发起了“凯恩斯革命”。在货币需求方面，他放弃了古典学派将货币流通速度视为常量的观点，强调利率的重要性，反对将实物经济和货币经济分开，提出了流动性偏好的货币需求理论。; 1. 凯恩斯的流动性偏好理论 所谓流动性偏好就是人们偏好流动性强的资产，在现金、股票、债券等资产中，尽管现金不能生息，而股票和债券能生利，但由于现金的流动性和灵活性最强，而股票与债券变现较为困难，人们宁愿持有现金而不愿持有股票与债券。人们对货币需求的实质就是灵活性和流动性的偏好。凯恩斯认为人们对货币的需求是由三种动机共同决定的：;（1）交易动机。 （2）预防动机。 （3）投机动机。 交易动机、预防动机两个层面上的货币需求主要取决于收入水平的大小，并且与收入水平同方向变动，基本与利率无关。用函数式表示为：M1=L1(Y) 式中，M1――交易动机、预防动机的货币需求；Y――收入；L1――M1与Y的函数关系。 M1――是一条与利率纵轴平行的直线，与利率的高低无关。 ;投机动机层面上的货币需求是当前利率的反函数。其函数式表示为： M2=L2(i) 式中，M2――预防动机的货币需求；i――利率； L2――表示M2与i的函数关系； M2――是一条凸向原点的曲线，与利率的高低呈反方向变动关系。 两种货币需求函数合并可得到货币需求总函数：M= M1+ M2=L1(Y)+ L2(i)= L(Y，i) 式中M表示货币总需求；L表示M与收入Y与利率i的函数关系。货币总需求函数M的形状如图11-1所示。;由于交易性货币需求是收入的递增函数；投机性货币需求是利率的递减函数，所以，货币需求是有限的。利率在一定低点以下对货币需求是不起任何作用的，这就像存在着一个大陷阱，中央银行的货币供给都落入其中，在这种情况下，中央银行试图通过增加货币供应量来降低利率的意图就会落空。即所谓的“流动性陷阱”。 如图11-1所示，当利率降低到i0时，货币需求曲线变成与横轴平行的直线，该部分直线就是“流动性陷阱”，即在此处货币需求的利率弹性无限大。 ;;2. 凯恩斯学派对货币需求理论的发展 凯恩斯的后继者们经过深入的研究发现：交易动机和预防动机的货币需求也受到利率的影响。其中最著名的是鲍莫尔模型和托宾的资产选择理论。 ;（1）鲍莫尔模型。 鲍莫尔认为，即使是交易性货币需求对利率同样敏感，而且相对于交易数值而言，货币的交易性需求也呈现出规模经济的特质。即“平方根定律”。 鲍莫尔假设：①人们连续的和均匀的支出，有规律地每隔一段时间内取得一定收入Y；②生息资产一律采取短期政府债券的形式，因为这种形式最安全；③每次出售债券与前一次出售时间间隔及每次的出售量K都相等。 ;设未来时间内每隔一段时间取得的收入为Y，每次变现的现金额(出售债券额)为K，每次买卖证券的手续费为b，于是买卖证券的成本总额(债券变现时所必须支付的手续费)为bY/K。由于每次变现一定的现金额K之后，有规律地将其支出，所以平均一年手中持有的现金额为K/２。因为现金没有利息收入，如果市场利率是i，那么持有现金所丧失的利息收入或者叫机会成本为iK/２。设C代表保存现金的成本总额，C又是K的函数，X代表持有现金余额的总成本，可得