06第六章 利率及其决定摘要.pptVIP

第六章 利率及其决定;Date;我国对公民存款储蓄的原则;第一节 利息与利率;第一节 利息与利率;第一节 利息与利率;第一节 利息与利率;第一节 利息与利率;人民币贷款和存款利率变化图示;1978;1996年5月1日—1999年6月10日利率变化图示;第一节 利息与利率;;第一节 利息与利率;第一节 利息与利率;第一节 利息与利率;第一节 利息与利率;第一节 利息与利率;第一节 利息与利率;第一节 利息与利率;第一节 利息与利率;第一节 利息与利率;第一节 利息与利率;第二节 利率的计量;;第二节 利率的计量;第二节 利率的计量;零存整取 整存零取 ;第二节 利率的计量; 现值与终值进行一笔投资，10%利率下，预计2年后可以取得收益10 000元，为了获取这10 000元，必须进行初始投资。考虑：投入多少才是合理的？;;案例：;第二节 利率的计量;年度百分率（Annual Percentage Rate，简称APR）：单利计息时，一年期的利率。 计息次数：货币借贷期内计息的次数。在同样的时间内，相同的利率不同的计息次数将得到不同的复利终值。为使利率能够直接进行比较，通常使用实际年利率（Effective Annual Rate , 简称EFF），即每年进行一次计息时的利率。 计息次数的例子： 银行A的贷款利率为：年度百分率6.0％，按月计息 银行B的贷款利率为：年度百分率5.75％，按天计息 哪个银行的贷款利率低？ A贷款实际年利率6.16778％， B贷款实际年利率5.918％。 ;第三节 各种证券的收益率;假设3年期债券，面值1,000元，息票利率8％（每年一次支付）,市场价格932.22元。 到期收益率？;第三节 各种证券的收益率;第四节 利率的风险结构与期限结构;第四节 利率的风险结构与期限结构;第四节 利率的风险结构与期限结构;即期利率与远期利率 ; 如一年期和两年期的国债利率分别为2.25%和2.40%： ——两年期的国债1000000元，到期的本利和是 1 000000×（1+0.024）2 = 1048600元 ——持有两年期国债的第一年，应与持有一年期国债无差别；从道理分析，如按一年期国债利率计息；在一年期末，其本利和应是 1 000000×（1+0.0225）＝1022500元 ——如果买的就是一年期国债，这时就可自由处理其本利和。假如无其他适当选择，把本利和再买进一年期国债，到第二年末得本利和 1 022 500×（1+0.0225）＝1 045 506.25元 1 045 506.25，较之1 048 600，少3 093.75元。 ——买两年期国债，其所以可多得3 093.75元，那就是因为放弃了在第二年期间对第一年本利和1 022 500元的自由处置权。这就意味着，较大的效益是产生于第二年。如果说，第一年应取2.25%的利率，那么第二年的利率则是 （1 048 600÷1 022 500－1）×100 = 2.55% 这个2.55% 就是第二年的远期利率。 ;即期利率与远期利率 ;;三种收益率曲线形状 ;2006银行间市场国债收益率曲线变化情况;第四节 利率的风险结构与期限结构;第四节 利率的风险结构与期限结构;第四节 利率的风险结构与期限结构;第五节 利率的决定理论;第五节 利率的决定理论;第五节 利率的决定理论;第五节 利率的决定理论;第五节 利率的决定理论;;第五节 利率的决定理论;货币市场均衡;均衡利率及其变动：;特例：流动性陷阱;Ms, Md;货币供给增加，利率会下降吗？ —弗里德曼“三效应”学说;第五节 利率的决???理论;可贷资金供求的构成及其均衡 ;债券的需求、供给及其均衡;债券供求均衡：当债券需求数量等于供给数量时，债券市场也达到了均衡，即Bd = Bs（见图中C点）。债券和货币市场的均衡：在图中，市场均衡点为C的价格为P* ，在这个价格水平上，既没有债券的过剩，也没有债券的不足。类似地，与这一价格水平相对应的利率为i* ，此时的资金供给正好等于资金需求。;第五