其他衍生外汇交易教程.ppt

第八章 其他衍生外汇交易 第一节 外汇掉期交易的概述 第二节 掉期率的计算 第三节 Cash 及Tom 汇率的计算 第四节 外汇掉期交易的种类 第五节 外汇掉期交易的应用 第六节 外汇掉期交易范例 第一节 外汇掉期交易的概述 一、外汇掉期交易的定义 外汇掉期交易(Swap Transaction)是指外汇交易者在买进或卖出即期或近期(相对远期而言)外汇的同时，卖出或买进数额基本相同的远期外汇。如某银行在5月6日买进即期英镑100万，同时，卖出一个月远期英镑100万。 二、掉期交易的性质 (1)买卖同时进行。即一笔掉期交易必须包括买进一笔外汇以及卖出一笔外汇，并且买卖活动在时间上几乎同时进行。 (2)买卖外汇的数额相同、币种相同。 (3)交割的期限不同。即买卖外汇交割日期是错开的，如上例买英镑的一笔交易交割是在5月8日(如果是标准交割日，而且不是双方的营业日)，远期卖出一个月英镑交割日应该在6月8日。 三、外汇掉期交易的报价 在外汇掉期交易中，掉期率就是掉期交易的价格，通常报价行只报出掉期率而不报出即期汇率，在报出掉期汇率时以货币的基点来表示买入价和卖出价。 买入价表示报价行愿意卖出即期被报价货币和买入远期被报价货币（sell spot date/ buy far date，简称S/B）的掉期率，也是询价行愿意买入即期被报价货币和卖出远期被报价货币（buy spot date/ sell far date，简称B/S）的掉期率； 卖出价表示报价行愿意买入即期被报价货币和卖出远期被报价货币（buy spot date/ sell far date，简称B/S）的掉期率，也是询价行愿意卖出即期被报价货币和买入远期被报价货币（sell spot date/ buy far date，简称S/B）的掉期率。 前边的买入价表示报价行愿意卖出较近交割日的被报价货币和买入较远交割日的被报价货币（sell spot date/ buy far date，简称S/B）的掉期率，也是询价行愿意买入较近交割日被报价货币和卖出较远交割日的被报价货币（buy spot date/ sell far date，简称B/S）的掉期率； 后边的卖出价表示报价行愿意买入较近交割日被报价货币和卖出较远交割日的被报价货币（buy spot date/ sell far date，简称B/S）的掉期率，也是询价行愿意卖出较近交割日被报价货币和买入较远交割日的被报价货币（sell spot date/ buy far date，简称S/B）的掉期率。 USD/CHF1月期掉期率报价为20/30 另外，报价行在报出掉期率时，并不指明是升水还是贴水。对于升贴水的判断可根据掉期率的正负来判断。掉期率为正的，则掉期率按前小后大的顺序排列，表示被报价货币有远期升水，采用相加计算出远期汇率；反之，掉期率为负的，掉期率按前大后小的顺序排列，表示被报价货币有远期贴水，采用相减计算出远期汇率。 第二节 掉期率的计算 买入价=即期汇率×（报价币借入利率－被报价币借出利率）×天数/360 卖出价=即期汇率×（报价币借出利率－被报价币借入利率）×天数/360 即期汇率GBP/USD=1.9570，美元双向利率为：3.25%/3.375%，英镑双向利率：10%/ 10.125%，求询价者做Spot/1 Month GBP/USD的掉期率。 　询价者做Spot/1 Month GBP/USD的B/S价=即期汇率×（报价币借入利率－被报价币借出利率）×天数/360=1.9570×（3.25%－10.125%）×1/12=－0.01143 　询价者做Spot/1 Month GBP/USD的S/B价=即期汇率×（报价币借出利率－被报价币借入利率）×天数/360=1.9570×（3.375%－10%）×1/12= －0.01101 第三节 Cash 及Tom 汇率的计算 在外汇市场上，所谓的Cash (Today)就是交割日与交易日为相同的一天，而所谓的Tom (Tomorrow)就是交易后的次一个营业日为交割日。因为其交割日不同于一般的即期交割日，所以必须依掉期汇率作适当的调整。若在即期交割日之后的掉期汇率为升水，则在即期交割日之前的掉期汇率为贴水，反之亦然 Discount Premium 升水 Premium Discount 贴水 一、Tom的汇率计算 【