利率双轨制_金融改革与最币政策_张勇利率双轨制_金融改革与最优货币政策_张勇.pdfVIP

2 1 4 丨 0 年 第 期 t 双 利 率 轨 制 、 金 融 改 革 与 最优 货 币 政 策 张 勇 李 政 军 龚 六 堂 以 内 容提 要 ： 本 文 将 利 率 双 轨 制 引 入 带 融 资 溢 价 的 新 凯 恩 斯 模 型 ， 福 利 最 大 化 了 利 双 轨 率 、 率 双 轨 的 革 以 与 利 双 制 配 套 的 最 优 为 标 准 ， 分 析 率 制 的 效 利 制 改 及 率 轨 相 货 率 的 效 不 融 场 的 扭 曲 直 接 相 关 取 决 产 币 政 策 。 研 究 发 现 ， 利 双 轨 制 率 仅 与 金 市 程度 ， 更 于 品 不 市 场 的 扭 曲 程 度 。 政 府 应 该 不 断 降 低 产 品 市 场 和 金 融 市 场 的 扭 曲 ， 直 到 利 率 双 轨 制 再 有 一 效 率 时 再 举 取 消 双 轨 制 才 是 福 利 损 失 最 小 的 。 在 短 期 利 率 双 轨 制 决 定 了 货 币 政 策 主 要 通 过 管 制 利 率 渠 道 来 传 导 。 溢 价 比 稳 态 提 高 时 管 制 利 率 对 溢 价 偏 离 做 正 向 反 应 和 溢 价 比 稳 一 态 降 低 时 管 制 利 率 对 溢 价 偏 离 做 轻 微 负 向 反 应 的 相 机 反 应 规 则 ， 优 于 单 反 应 规 则 。 双 关键 词 ： 利 率 轨 制 货 币 政 策 投 资 的 需 求 效 应 一 、 弓 言 、 。 度 在我 国 ，