2007年中國宁波科技创业投资高峰论坛课件.pptVIP

一、什么是多层次资本市场 1.资本市场结构 市场结构（产品、消费者、生产者） 资本市场结构（产品、流动性、投资者、证券的供给、范围、市场准入条件） 多层次资本市场结构（不同投融资需求） 2.多层次资本市场的三层架构及功能分工 主板：大盘蓝筹、债券（稳定或固定收益） 创业板：较低条件，活跃的企业股票 场外交易市场：上市资源培育系统 市场结构的自然分层理论（稳定、活跃、初级） 三层架构是否具有理论和实践意义（美国市场、伦敦市场，我国市场的资源优势！） 多层次资本市场之间的关系 二、通过资本市场解决高新技术企业发展中的问题 1.高新技术企业发展中要解决哪些问题 技术，创立高新技术企业的起点 资金，商业化突破点 团队，凝聚长期发展的动力 制度，突破小作坊 财富，保护及传承 拥有、控制、参与，企业家精神追求 2.多层次资本市场如何支持高新技术企业发展 两种经营，跨越增长 股权激励，凝聚团队 规范运作，健康发展 财富神话，品牌效应 传承后代，代理经营 （一）两种经营，跨越增长 产品经营资本经营两条腿走路（信汇） 产品经营：应对激烈的市场竞争，不进则退 初始阶段的天使投资，因为退出渠道而活跃 发展阶段，创业资金、产业投资基金 产品结构的调整、市场的开发需要充足的资金支持 资本经营：助推企业经营者实现产业梦想 增长模式的变化：当企业发展的一定阶段，通过生产、市场营销、降低成本等途径慢慢把企业做大的内部管理型战略需要转变，通过资本运营获得更快发展 企业是买大的不是做大的 资本市场提供并购工具，使并购简单易行 （二）股权激励，凝聚团队 什么人需要股权激励？ 中小企业在发展过程中，原有的团队容易产生“分裂” “副总创业”现象是中小企业普遍的问题 非上市公司的管理层（或员工）持股更多的体现为分红权，激励效果有限 利用资本市场增值定价功能，给与管理层更有效的激励，凝聚团队，吸揽人才 （三）规范运作，健康发展 中小企业上市的过程中需要： 梳理家底（专家诊断） 明确发展方向（三年、五年？百年老店？有了钱怎么办？） 完善公司治理（决策科学） 夯实基础管理（内控、质量） 转换经营机制（诚实、合法经营，公平竞争） 解决历史遗留问题，清理税务 规范财务核算（地下经济、经营留痕） “疑难杂症”，获得政府支持的宝贵机会 上市的要求是建立现代企业制度的科学体系，对企业发展长期有利 （四）财富神话，品牌效应 个人股东的财富增值，是对创业者个人努力的回报 资本市场的广告效应、舆论聚焦、机构投资者的调研分析，可以增强企业产品经营在市场上的影响力、竞争力 资本市场为上市企业进行定价，从而为企业下一步的收购兼并、股权激励等奠定基础（用足资本市场的工具） 自我多元化发展（如何保护你的财富？） 财富效应：中小板个人股东财富前25名排行榜 （五）传承后代，代理经营 家族持股、职业经理人经营是企业长远发展的必由之路 不是所有的继承人都具备创始人的热情、能力和威望 继承人之间需要分配其权益 传给后代的是机器设备还是流通股权？ 企业的清算价值远远低于其资产价值 上市的顾虑：——什么在阻碍我们上市？ 客观因素： 补税 企业生产经营尚不成熟 企业的运作需要规范 上市的成本高，不确定性大 产业政策的限制 不缺钱 主观因素： 不希望利润被分享 不希望控制力下降 不习惯严格的监管和公开信息披露 上市后经营压力大 专注于业务，不希望被资本市场所干扰 个人财富不希望被过多的关注 缺乏专业的人才 3.面对多层次资本市场，你应该选择什么层次？ 中小企业板？ 主板？ 代办股份转让系统？ 创业板？ 以中小企业板为界进行实证分析 你应该选择什么层次？ 年净利润1000万，销售收入1亿的企业可以考虑深交所中小企业板 低于这个标准可以考虑代办股份转让系统 首次融资规模较大，首次发行股本超过1亿以上的可以考虑上海证券交易所 上市对企业的要求不是仅仅考虑经济指标，还要考虑其它方面 主业突出、成长性好、规范运作的企业应理直气壮地利用资本市场，消除企业上市的神秘感、距离感、畏难感 企业选择什么层次要综合考虑自身的需求，不是层次越高表明企业就越优秀 企业还需要考虑上市的时机 4.上市，你准备好了吗？ 公司的发展战略 今后要做什么（3年－10年） ？第一步，恰当的募集资金项目，第二步，。。。。每一步源于公司明确的发展战略 公司的业务重组 拿什么去上市？（上市主体，可以捆绑上市吗？） 公司的股权架构 不同的股权架构，对公司的影响迥然不同 平衡各方利益，股权问题应未雨绸缪（董事长考虑啥？） 公司的人员安排 上市企业，需要对公司架构进行适当的调整 上市公司，需要专业的人才 （一）发行上市制度体系 发行监管理念 两个基本法和五个管理办法 （二）发行上市条件 证券法的原则规定 IPO管理办法的具体规定 IPO管理办法规定的具体条