交通运输行业周报9.27-10.6.PDFVIP

股票报告网整理 交通运输行业周报9.27-10.6 ——黄金周出境游市场火爆 龚里 gongli@ S0190515020003 王品辉 wangph@ S0190514060002 张晓云 zhangxiaoyun@ S0190514070002 王春环 wangchunhuan@ S0190515060003 吉理 jili@ 股票报告网整理 本周交运板块观点回溯 公司/行业 事由 一句话观点 出租车行业发展进入瓶颈期，行业变革势在必行，我们看好其未来通 过自身多元发展、积极拥抱互联网走出发展困境的内生动力，以及国 出租车行业 深度报告 企改革、迪士尼开园为行业带来新发展机遇的外生增长推动力。我们 给予出租车行业“推荐”评级。 《“春秋”战国，中国低成本航空迎来爆发期》主要观点：1）15年15 倍，中国低成本航空成长前景广阔，2）政策催化国内低成本航空“战 国时代”，3）“1+X”是未来中国低成本航空竞争的主要格局，春秋航 低成本航空 深度报告 空作为国内上市的第一家低成本航空公司，其领先优势是全方面的， 行业领导者的地位难以动摇，其他低成本航空公司的发展则有赖于自 身基地条件、战略定位和政策环境，如中联航和九元航空。 1、周期性：吉祥也会受周期性影响，但比三大航小，12年业绩下滑的 主要原因是飞行员瓶颈，因而当年人工成本和培训费用增加很多。2、 运力规划：今年年底50架飞机，明年12架飞机引进，8架左右会在上海 投放。3、日利用率：维持12小时以上确实有难度，今年飞了很多东南 亚的长航线，今年上半年12.19小时。4、商务客源：吉祥在很多商务 吉祥航空 调研纪要 航线上与国航、东航共享，产品的丰富度大了，无形中增加了时刻。5、 国际航线：今年新增日本方向，韩国已经恢复，明年申请塞班岛，未 来东北亚和东南亚是主要市场。6、九元航空：7月底5架飞机，上半年 亏了6000万，年底7架，明年年底12-13架飞机。目前日利用率10.2个 小时，随着规模效应及日利用率上升，盈利水平有望大幅提升。 公司公告拟按照供应链运营和房地产开发两个板块对公司实施分立， 每股公司股票将转换为1股建发股份（存续方）的股份和1股建发发展 的股份。分立后的建发股份2014年净利润8.4亿，建发发展2014年净利 建发股份 点评 润16.8亿，对应当前股价的PE分别为29.2倍和14.6倍。异议股东现金回 购价定为每股净资产6.14元/股，大幅低于目前市价，保障了此方案顺 利实施。预计分立后专业化运营将使得公司的不同板块估值回归合理。 公司控股股东宁波港集团称变更为宁波舟山港集团。今年8月4日，宁 波港停牌后，两大港口整合加速；8月28日浙江海港集团成立，计划整 合省内港口集团；9月28日宁波港集团吸收合并舟山港集团，舟