第三章汇率制度与外汇管制预案.ppt

第三章 汇率制度和外汇管制 第一节 汇率制度及其选择 一、汇率制度及其分类 （一）含义 汇率制度（Exchange Rate Regime or Exchange Rate System）又称汇率安排，是指一国货币当局对本国汇率变动的基本方式所做的一系列安排或规定。 汇率制度包括的内容： 第一，确定汇率的依据； 第二，汇率波动的界限； 第三，维持汇率应采取的措施 第四，汇率的调整。 （二）理论分类 理论上，根据汇率波动的情况可将汇率制度分为两类：固定汇率制和浮动汇率制。 1、固定汇率制（Fixed Exchange Rate System） 指一国货币同他国货币的汇率基本固定，其波动限于一定的幅度之内的汇率制度。在这种制度下，一国中央银行有义务对外汇市场进行干预，以维持汇率的稳定。 政府干预外汇市场的手段： ——改变再贴现率 ——动用黄金或外汇储备 ——外汇管制 ——举借外债/货币互换协议 金本位体系下的固定汇率制度 1880~1914年，西方主要国家通行金本位制。在金本位体系下，两国之间货币的汇率由它们各自的含金量之比——铸币平价来决定。只要两国货币的含金量不变，两国货币的汇率就保持稳定。当然，这种固定汇率也要受外汇供求、国际收支的影响，但是汇率的波动仅限于黄金输送点的范围之内。 布雷顿森林体系下的固定汇率制度 第二次世界大战结束前夕至20世纪70年代初期，国际货币制度演变为布雷顿森林体系时期。该体系下的汇率制度，概括起来就是美元与黄金挂钩，其它货币与美元挂钩的“双挂钩”制度。 布雷顿森林体系下的汇率制度，事实上兼有固定汇率与弹性汇率的特点，即在短期内汇率要保持稳定，这类似于金本位制度下的固定汇率制；但它又允许在一国国际收支发生根本性不平衡时可以进行调整，这类似于弹性汇率。因此，这种汇率制度实质上一种可调整的钉住汇率制度。 固定汇率制的作用 对国贸和投资的影响： ——降低外汇风险 对国内经济和国内经济政策的影响： ——国内经济暴露在国际经济动荡之下 ——牺牲国内目标以维持固定汇率 ——货币政策难以奏效 2、浮动汇率制度（Floating Exchange Rate System） 指一国中央银行不规定本国货币与他国货币的官方汇率，允许汇率由外汇市场供求关系自发地决定的汇率制度。在这种制度下，中央银行没有义务干预外汇市场。 20世纪70年代以来的浮动汇率制度 1973年3月以后，以美元为中心的固定汇率制度不复存在，而是被浮动汇率制所取代。在浮动汇率制度下，各国原来规定的货币法定含金量或与其它国家订立的纸币黄金平价不再起任何作用了，也不再规定汇率上下波动的幅度，一国国际收支状况所引起的外汇供求变化是影响汇率变化的主要因素。 浮动汇率制度可以分为自由浮动汇率制度和有管理的浮动汇率制度，前者又叫“清洁浮动”，后者又叫“肮脏浮动”。 也可以把浮动汇率制度区分为“单独浮动”、“钉住浮动”、“弹性浮动”和“联合浮动”等形式。 由于在主要发达国家实行浮动汇率制度的同时，仍然有许多国家实行传统的钉住汇率制度，或者其他由固定汇率制度和浮动汇率制度相结合而衍生出来的汇率制度。所以，现行的国际汇率制度实质上是一种以浮动汇率制为主的混合汇率制度。 浮动汇率制的作用 对金融外贸的影响： ——防止游资对本币冲击 ——国贸风险加大 对国内经济和国内经济政策的影响： ——受国际经济动荡影响较小 ——使各国政府摆脱了固定汇率制对经济政策自主权的约束 （三）IMF对现行国际汇率制度的分类 1、1999年以前的分类(基于各国公开宣称的汇率制度的分类) （1）钉住汇率制 一国货币同某种外币或合成货币单位按固定比率挂钩，波动幅度为零或限于一个很小的范围，而对其他外币的汇率则通过套算而定。 三种形式：钉住单一货币、钉住SDRs 、钉住一篮子货币。 （2）联合浮动制度 参加联合浮动的国家组成集团，集团内部实行固定汇率，对其他货币共同浮动。该制度主要在欧盟内部实行。 （3 ）管理浮动（Managed Floating） 货币当局适时干预，以使市场汇率朝着有利于自己的方向变动。 （4 ）单独浮动（Independently Floating） 本国货币不与任何外币发生固定联系，汇率基本由市场供求决定。 2、1999后的分类（基于各国真实的，事实上的汇率安排） （1）无独立法定货币的汇率安排（Exchange Arrangements With No Separate Legal Tender） 典型形式是货币联盟。在货币联盟中，一国国内流通的货币与它的一个或多个邻国的货币是基本相同的。如巴拿马和东加勒比海地区的一些国家在联盟内使用美元，而欧洲货币联盟国家则在联盟内通行欧元。 （2）货币局制