第二章价值观念预案.ppt

第二章 财务管理的基础价值观念;; 第一节 资金的时间价值;货币时间价值的表现形式有两种：; 货币时间价值的确定 从绝对量上看，货币时间价值是使用货币的机 会成本或假计成本； 从相对量上看，货币时间价值是指不考虑通货 膨胀和风险情况下的社会平均资金利润率。 ;第一节 资金的时间价值;第一节 资金的时间价值;第一节 资金的时间价值;第一节 资金的时间价值;第一节 资金的时间价值; 第一节 资金的时间价值;第一节 资金的时间价值;第一节 资金的时间价值;第一节 资金的时间价值;第一节 资金的时间价值;第一节 资金的时间价值;第一节 资金的时间价值;第一节 资金的时间价值;第一节 资金的时间价值;第一节 资金的时间价值;第一节 资金的时间价值;第一节 资金的时间价值;第一节 资金的时间价值;第一节 资金的时间价值;第一节 资金的时间价值;例2-9 RD项目于2000年动工，由于施工延期5年，于2005年年初投产，从投产之日起10年每年得到收益40000元。按每年利率6%计算，则10年收益于2000年年初的现值是多少？如果2000年需投资20万元，问是否进行投资？ PAm-n=40000 ? PVIFA6%,10 PVIF6%,5 =40000 ?7.3601 ?0.7473 =220008.10（元） 或 PAm-n=40000 ? PVIFA6%,15 - 40000?PVIFA6%,5 =40000 ?9.7122-40000 ?4.2124 =219992(元) 两者计算结果的差异也是由于小数点后面位数的取舍所造成，从理论上两者结果应完全一致。;第一节 资金的时间价值;[例2-10] 某生物学会准备存入银行一笔基金，预期以后无限期地于每年年末取出利息16000元，用以支付年度生物学奖金。若存款利息率为8%，则该生物学会应于年初一次存入的款项为： V0=16000/8%=200000元;第一节 资金的时间价值;一则小资料; 大家都知道美国纽约有一个曼哈顿岛。 1624年，荷兰移民彼得·米尼德（Peter Minuit）仅用现价值24美元的两串玻璃项链即从印第安人手中买下了它。 24美元，这听起来似乎很便宜，其实却并不然：关键是看采用何种计息方法。这24美元的投资，若以一个合理的利率水平——美国学者举例时推定为5%，按单利法计算，到1996年，也即370年后的价值大约是： 价值增值为444美元，确实是便宜。; 但如果改为复利法，则其价值将是： 价值增值额是1 660 549 749美元。 当然，这只是一个夸张的例子。在1624年当时（事实上也包括现在），要找到一个年收益率为5%，且一直持续370年的投资项目决非易事。 但这已足够了。所以，为了全面考虑货币时间价值，同时也为了保证决策的准确性，财务管理中，通常采用复利法来完成不同时点之间的终值与现值的相互转换。常用计算公式有：;第二节 资金的 风险价值;2. 风险的种类 风险按其形成的原因可分为经营风险、投资风险和财务风险。 ;投资风险也是一种经营风险，通常指企业投资的预期收益率的不确定性。 财务风险是指企业由于筹措资金上的原因而 给企业财务成果带来的不确定性。它源于企业资金利润率与借入资金利息率差额上的不确定因素和借入资金对自有资金比例的大小。 从个别投资主体看： 市场风险、公司特有风险 对待风险的态度：喜欢风险、厌恶风险、既不喜欢也不厌恶风险 投资的风险价值（Risk Value of Investment）（投资风险收益或投资的风险报酬）——指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额外收益。 ;风险的概念及分类; 风险价值概念及分类;二、 风险的衡量——风险报酬模型法;（1）随机变量与概率 随机变量（Xi）是指经济活动中，某一事件在相同的条件下可能发生也可能不发生的事件。 概率（Pi）是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。 通常，把必然发生的事件的概率定为1，把不可能事件概率定为0 。概率越大表示该事件发生的可能性越大。而一般随机事件的概率是介于0与1之间 ;（2）期望值 期望值（E）是指随机变量以其相应概率为权数计算的加权平均值。 （3）平方差与标准差 平方差即方差（σ2）和标准差（σ）都是反 映不同风险条件下的随机变量和期望值之间离散程 度的指标。平方差和标准离差越大，风险也越大。