环保限产下,市场维持震荡.PDFVIP

研究报告 周报 基本 金属（铝） 环保限产下，市场维持震荡 2017 年 2 月 27 日 ? 市场逻辑： 氧化铝价格继续小幅回落，铝锭库存继续大幅增 研究员 中财期货研究院 加，铝棒加工费继续小幅下调，仍处于历史低位，总体市场 Email:psh@ 呈现出供需较弱的局面。不过本周在两会的时间点，市场对 TEL:021 于环保的预期可能更为严格，当前环保对氟化铝阳极碳素等 地址：上海市徐汇区襄阳南路 365 原材料影响较大，这部分原料价格持续上涨。因此，我们对 号 B 栋 205(200031) 基本面看法总体依然偏悲观，但目前时间点需要注意环保的 .6333333333.3.. 炒作和实际政策进展情况； ? 操作建议：等回落机会逢低买入，偏多操作。 ? 风险： 环保政策对电解铝、氧化铝生产影响 敬请参阅最后一页之特别声明 研究报告 · Z.C. RD Center 研究报告? Z.C. RD Center 一、市场简评 上周电解铝先扬后抑，整体回落，外强内弱。国内铝产量尚未实质性减少，库存继续累积使得 现货铝价承压，但贴水收窄，整体商品市场走弱助推铝价下跌。 供给端方面，几内亚矿业部长周三表示，为了满足中国对铝矾土的需求，2020 年几内亚高品位 铝土矿产量预计超过 6000 万吨，上游铝土矿供给应有保障。电解铝方面，根 据百川资讯，截至 2 月 23 日，中国电解铝有效产能 4230.6 万吨，开工 3770.2 万吨，开工率 89.11%。在投产和复产 的同时也有部分铝企因成本过高或老槽大修或淘汰而减产，截至 2 月 23 日，2017 年中国电解铝 累计减产 17.45 万。但投产和复产的增量仍大大超出减产的数量，截至 2 月 23 日，累计复产 27.3 万吨，待复产规模涉 114.7 万吨；已投产 137.5 万吨，新产能待投产 70.5 万吨，年内另在 建且具备投产能力新产能 444.5 万吨，因此实际供给端压力不可小觑，若供给端没有得到控制，按 计划投放，则在目前高库存的情况下，铝价将持续承压。 库存方面，国内持续增库存，但增幅下降，国外 LME 持续降库存。2 月 23 日 S