创业投融资期末论文-“上海迪士尼”项目融资方案.docx

JIANGSU UNIVERSITY 管 理 学 院 《创业投融资管理》 期末论文 论文题目： “上海迪士尼”项目融资方案 班级学号： 工商管理1402 43 学生姓名： 杜妃 任课教师： 文学舟 提交日期： 2016年12月12日 “上海迪士尼”项目融资方案 1．“上海迪士尼”项目简介 2009年1月，迪士尼已宣布与上海市政府签订《项目建议书》，将联合上海市政府，在浦东兴建全球第6个迪士尼乐园。 2009年11月4日，上海迪士尼项目申请报告获国家有关部门核准上海迪士尼乐园项目启动。 2010年11月5日，上海申迪与美国迪士尼签署上海迪士尼乐园项目合作协议，标志着上海迪士尼乐园项目正式启动。也意味着中国迄今为止规模最大的中外合资现代服务业项目正式落地。 2009年11月23日，国家发改委在网站上发布，“2009年10月，经报请国务院同意，我委正式批复核准上海迪士尼乐园项目。该项目由中方公司和美方公司共同投资建设。项目建设地址位于上海市浦东新区川沙新镇，占地116公顷。项目建设内容包括游乐区、后勤配套区、公共事业区和一个停车场。” 项目建设期：上海迪士尼乐园项目于2011年4月8日动工建设，到2015年建成，工期大约为5年。 2．“上海迪士尼”项目融资分析 2.1投资结构 申迪集团是由上海市政府层面进行的，在上海市工商登记部门注册，主要负责人亦由上海市层面任命。据《第一财经日报》报道称，在3亿元注册资金中，上海市国资委管理的锦江国际出资7500万元，占股25%；上海广播电影电视发展有限公司出资9000万元，占股30%；上海陆家嘴（集团）公司出资1.35亿元人民币，占股45%。三方投资注册项目上海申迪公司运营迪士尼项目可以减少投资风险。而“上海国际旅游度假区暨上海迪士尼项目银团贷款框架协议”在沪签订，由国家开发银行、上海浦东发展银行和交通银行等组成的银团与上海申迪集团签订了银团贷款框架协议，所以由政府管理的上海申迪公司也可向银团贷款。 上海迪士尼乐园项目是由上海申迪旅游度假有限公司和美国迪士尼公司投资合作，成立了上海国际主题乐???有限公司、上海国际主题乐园配套设施有限公司、上海国际主题乐园和度假区管理有限公司三个项目公司。? 上海迪士尼项目所使用的是公司型投资结构，在这种结构中，美国迪士尼和上海申迪集团，都承担有限责任，项目投资与融资也十分方便，能有效地的减少项目带来的风险。 图2.1-1上海迪士尼项目的公司型投资结构 2.2资金结构 迪士尼乐园项目直接投资额约245亿元，间接拉动的投资上千亿。一期的 银团贷款129.15亿，具体投资没有明确表示。《21世纪经济报道》中指出所有投资中40%的资金为中方和迪士尼双方共同持有的股权，其中中方占57%，迪士尼占43%。其余占总投资的60%的资金则为债权，其中政府拥有80%，另外20%则为商业机构拥有，但并没有得到官方确认。 图2.2-1上海迪士尼项目的资金结构 2.3信用担保结构 上海迪士尼乐园的信用担保结构并没有明确指出，也没有具体的资料显示。但是，该项目是由美国迪士尼与上海政府直接签订的协议，所以在一定程度上保证了此项目的可信度。 2.4融资结构 在上海迪士尼项目中，所有投资中40%资金为中方和迪士尼双方共同持有的股权，其中中方政府占57%，迪士尼占43%。其余占总投资的60%的资金则为债权，其中政府拥有80%，另外20%则为商业机构所有。迪士尼公司只出了一小部分资金用于一期园区的建设，其主要以品牌入股投资。在迪士尼公司看来，把过多的钱投在乐园的建设上将冒不小的风险，所以迪士尼公司更愿意通过品牌估值方式入股。而上海则希望通过迪士尼这个项目，促进带动上海旅游业发展和第三产业的发展，对项目的渴求是比较迫切的。因此上海在迪士尼乐园项目的投资金额的比例上做出了让步，愿意承担主要的项目资金。 项目融资结构解释如下： （1）由美国迪士尼和上海申迪集团合资创办的三个项目公司负责上海迪士尼项目的正常运营。此结构在2.1中已经详细解释，便不做过多介绍。 （2）上海建工浦东建设有限公司负责该工程项目的施工建设。 （3）政府商业机构通过购买股票等的方式进行贷款融资。 （4）项目的知识产权、土地使用权分别由美方、中方通过许可和租赁的方式提供给上海迪士尼乐园项目。? （5）游客和消费者和上海迪士尼乐园之间签订的的是产品销售、设施使用合同。 图2.4-1上海迪士尼项目的融资结构 3．“上海迪士尼”项目融资风险及启示 3.1融资