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IPO议价因素之探讨承销商观点
會計與公司治理
第二卷 第二期
2005 年 12 月
79-108 頁
IPO?????]???????Q?w???P???[?I
施光訓*
中國文化大學
蔡明春
中華大學
陸仲華
勤業眾信會計師事務所
摘要
民國 94 年開始實施的股票承銷新制中，主管機關加強了承銷商專業的
評價功能及責任。本研究即在探討???干承銷價格議定因素中，承銷商認為的
影響程度為何。在以專家問卷獲得承銷商專家意見之初級資料，並運用層級
分析法(Analytic Hierarchy Process, AHP)判別因素權重後，發現發行構面是影
響承銷價格的主要因素，而發行公司構面與承銷商構面的影響權重則相對較
小；另評估項目中的交易市場狀況、發行公司所屬產業因素、發行公司的財
務因素、與承銷商在承銷過程中所面臨的成本與風險，則是在價格議定時承
銷商主要的考量。
關鍵字：初次公開發行，議價，初次發行價格，層級分析法
* 作者感謝三位評審委員以及「?? 管理績效與策略研討會」參與學者的評論與
寶貴意見。
79
Journal of Accounting and Corporate Governance
Volume 2 Number 2, December 2005
pp.79-108
An Exploration of Bargain Factors on the IPOs Price
Negotiation - Underwriters’ Perspectives
Kuang-Hsun Shih
Chinese Culture University
Ming-Chun Tsai
Chung Hua University
Chung–Huang Lou
Deloitte Touche
Abstract
There are several IPO regulatory changes implemented in Taiwan stock
markets since 2005. One of
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