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投资组合理论portfolio selection theory;引言：投资组合理论的发展（一）;投资组合理论的发展（二）;投资组合理论的发展（三）;现代投资组合理论的框架体系;第一节单种证券的收益与风险衡量;1.1 历史收益率;1.2 预期收益率;1.3 风险的衡量;资料：证券投资风险的来源与分类 ;二、 偶然事件风险：这种风险可归入系统性风险，是绝大多数投资者所必须承担的，且剧烈程度和时效性因事而异。偶然事件涉及自然灾害、异常气候、战争危险，也有各种政策，法律法规的出台所致； 三、 贬值风险。这种风险通过通货膨胀反映出来。在通货膨胀率高企的时候，投资者所得的名义收益和实际收益有一差别，这种差别越大，投资者的损失也越大。一般的浮动利率债券和短期债券所受影响要小些，而长期的固定利率债券、股票、权证等证券受影响要大些。 四、破产风险。这是典型的公司风险，是持有中小型公司或新兴产业公司的股票或债券的投资者所必须面对的。由于企业经营不善倒闭，有股票下跌，甚至清盘退市等结果。 ; 五、流通风险。流通风险常与偶然事件相关联。当有关公司的坏消息进入市场时，有时会立即引起轩然大波，投资者争先恐后抛售股票，致使投资者无法及时脱手持有的股票。 六、违约风险。一般发生在投资“固定收入证券”上。发行时都承诺在规定的期限内支付约定的利息或股息，并约定还本事宜。然而当公司现金周转不灵，财务出现危机时，这种事先的承诺可能就无法兑现了。 七、利率风险。利率变化对股票，债券的价格都有影响。相对而言债券价格更多地受到利率的影响。如1998年12月7日降息，当天债市高开高走，债券价格最多上涨了2.6元多，而股票因处于弱市，仅在开盘半小时内有表现，以后一路走低。 ;八、汇率风险。任何投资于国际贸易，对外交易或外汇交易及与外资有关公司的股票、债券的投资者都会面临这种风险。因汇率变化使投资者的外汇收益与本国货币收益的价格发生变化，对投资成本亦有影响。另外，汇率变化对关股票、债券发行公司的业绩也会有较大影响。 九、政治风险。金融市场与一个国家的政治局而是息息相关的，政治变动，政策的出台或更改等事件都会影响到证券市场的价格被动。 以上提及的是几类较具体的风险，更多时候，人们把证券市场的风险分为系统风险与非系统风险两大块。 ;1.4 投资收益的概率分布;第二节 投资组合的收益与风险;定义：证券投资组合（Portfolio） ;2.1 历史收益率;2.2 期望收益率;2.3 组合的风险;两种证券组合的风险：(n=2);2.4 组合收益率的概率分布;2.5 相关系数对投资组合风险的影响 ;一般意义下的两证券最小风险组合 该组合的投资比例为xA,xB，则有： ;第三节　Ｍａｒｋｏｗｉｔｚ投资组合理论;３.１投资组合理论的假设条件;投资组合理论的基本假设（续);3.2 投资的“可行集”或“机会集” ;可行域与有效边界;3.3 “有效集”(efficient set)或“有效边界” (efficient frontier);有效边界的构建;有效边界的形状;３.4 投资者效用与无差异曲线（一）;无差异分析与最佳组合;无差异曲线的形状（一）;无差异曲线的形状（二）;3.5 最优投资组合（optimal portfolio）的选择;投资者的共同偏好准则;第四节无风险借贷的引入对有效边界的影响;背景;4.1 无风险资产（risk-free-asset）;4.1 无风险资产（续）;4.2存在无风险借贷机会时组合的收益与风险 ;4.3 存在无风险借贷机会的有效边界 ;;允许无风险借款的投资组合;;;存在无风险借贷机会时的最优风险资产组合的构建;两证券风险组合的情形;4.4 借贷利率不同对投资有效边界的影响 在现实经济中，只有政府有可能以无风险利率借入资金，而其他的个人投资者和机构投资者一般只能以高于无风险利率的利率来借入资金。 当借贷利率不等时有效边界有三个相互连接的部分构成。4.5 存在无风险借贷机会时的最佳投资组合;本章小结：组合的构建过程;作业