2011年6月生物医药产业进入政策受惠期2011年6月生物医药产业进入政策受惠期.pdfVIP

有吸引力 月度策略 ——维持 证券研究报告/行业研究/月度策略 日期：2011 年 5 月 31 日 生物医药产业进入政策受惠期 行业：生物制药 ? ? ——2011年6月生物制药行业投资策略 ? 赵冰 0211902 Zhaobing1704@ ? 主要观点： 执业证书编号：S0870511030004 生物产业政策利好不断 预计《生物医药发展“十二五”规划》将于近期正式公布，与此同时， 行业经济数据跟踪（11 年 1-3 月） 一批围绕“十二五”规划的配套政策也有望陆续出台，中国生物医药 销售收入（亿元） 283.03 产业正在进入政策受惠期。 累计增长 21.71% 创新将成为生物产业发展的动力 利润（亿元） 37.18 累计增长 5.73% 与国外生物医药行业相比，我国生物制药企业竞争力普遍偏低，其中 最明显的劣势就是我国的企业缺乏长期研发高投入的实力。随着国家 政策和资金的支持力度加大，将极大地加强生物医药的新药研发创 新，提升产业结构，实现生物医药产业的健康快速发展。 市场需求拉动产业快速增长 最近 6 个月行业指数与沪深 300 指数比较 近几年，生物制药行业总资产增速迅猛。2011 年 3 月，行业总资产 4313 规模达到了 1354.57 亿元，同比增长 29.34％，总资产规模是 2007 年 4113 同期的 2.4 倍。 3913 3713 行业内多数成份公司的高估值有所缓解 3513 虽然目前生物制药板块的估值溢价率仍在 192%左右，但其高估值主 3313 要是由于板块内拥有较多的 ST 公司，以及前期因抗癌药物概念而被 3113 10-11 10-12 11-01 11-02 11-03 11-04 爆炒的部分公司拉高了板块的估值。以 20 家近期有研究报告发布的 生物制药公司统计，其 年平均动态估值已下降到 倍，相 生物制药 沪深300 2011 27.71