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信用债经济低迷风险中,推荐低等级长久期品种
固定收益周报[table_reportdate]（2012.03.19 -3.23） 2012 年 03 月 25 日
信用债[table_subject]:经济低迷风险中，推荐低等级长 久期品种
[table_main] 宏源宏观类模板固定收益研究组[table_research]
报告摘要： 分析师
? 一周市场回顾 美国 10 年期国债下行 10BP，但相比二月份低点，上行 武洪波（ S1180510120002）
35BP。10 年期国债收益率本周下行 3.2BP。短 融方面，3 月 23 日，AAA 联系人
级 1 月、3 月、6 月、9 月、1 年的二级市场到期收益率分别较 3 月 19 方芳 （S1180111070036）
日下行 6、上行 4、3.5、4 和 7 个 BP。中票方面，3 月 23 日，3 年、5 电话：010
年和 7 年 AAA 中票二级市场到期收益率分别较 3 月 19 日上行 7.8、2.5
Email：fangfang@
和 10.5 个 BP。AAA 级企业债，本周五 3 年、5 年、7 年和 10 年到期
[tabl银行间
AAA_product]级有担保企业债收益率走势
收益率分别较周一上行 8.7、3、10.7 和 9.4 个 BP。AA 级企业债，本周
五，3 年、5 年、7 年、10 年到期收益率分别较周一上行 1.7、1.1、2.7、
下行 4.6 个 BP。A 级企业债，本周五 3 年、5 年、7 年和 10 年到期收益
率分别较周一下行 4.9、1.3、8.2 和 6.7 个 BP。
? 一周市场环境分析：（1）宏观面：经济放缓趋势明显，债市利好因素增
加。汇丰中国制造业 PMI3 月初值降至四个月低点 48.1，且为连续第五
个月处在荣枯分水岭下方。外部需求低迷，房地产市场紧缩，企业盈利
银行间 AAA 级有担保企业债信用利差
预期下降，银行存贷比压力大等因素导致信贷需求不足。未来中国经济 250.00
在相当一段时间内可能是在复苏和萧条之间徘徊，放缓的经济增速加大 200.00
了政府放宽货币政策的压力，虽然短期内货币政策全面放松的可能性不 150.00
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