金融创新与金融监管的结构性错配问题研究_理论逻辑与经验证据_李泽广.pdfVIP

第１６卷 第４期 上海财经大学学报 Ｖｏｌ．１６Ｎｏ．４ ２０１４年８月 Ｊｏｕｒｎａｌ　ｏｆ　Ｓｈａｎｇｈａｉ　Ｕｎｉｖｅｒｓｉｔｙ　ｏｆ　Ｆｉｎａｎｃｅ　ａｎｄ　Ｅｃｏｎｏｍｉｃｓ　 Ａｕｇ．２０１４ 金融创新与金融监管的结构性错配问题研究 ———理论逻辑与经验证据 李泽广 王 刚 １， 　 ２ 南开大学 经济学院 天津 国务院发展研究中心 金融研究所 北京 （１． ， ３０００７１；２． ， １０００１０） 摘 要 　　 　 ：过度的金融创新经由多重渠道引致和强化了忽略风险、复杂风险等新型风险形态，加剧了金融体系的 脆弱性。文章应用全球银行数据库研究发现，金融创新 与监管从业务匹配、周期协同性和风险承担激励等方面存 在着结构性错配问题。以资本充足为核心的监管强度呈现出典型的顺周期性，危机前的宽松监管与之后的严厉监 管未能起到周期平滑效果；混业与综合经营方面则表现为业务监管错配，组织架构上的重复监管与监管真空并存； 从激励上看，监管未能有效抑制商业银行的风险承担行为。文章进而从金融制度供给与需求的非对称性角度对二 者错配的制度根源进行探讨，并据此提出对策建议。 关键词 　　 ：金融创新；金融稳定；金融监管；结构性错配 中图分类号 文献标识码 文章编号 　　 ：Ｆ８３０．２　 ：Ａ　 ：１００９－０１５０（２０１４）０４－００６４－１０ 金融创新所引致的新型风险形态及其传导机理在研究上存在着诸多 未解之谜 这些特有 　　 “ ”。 的现象在显著提升资源配置效率 的 同时，也对经济运行的稳定性产生了深刻影响。 布 克 斯 塔 伯 对此给出了精辟的阐述 我们试图改善金融市场的状态 却直接导致金融市场的结构性 （２０１２） ：“ ， 风险 风险的源头正是我们通常认为的 金融 创新 等 深 刻 地 指 出 金 融创新与 金 ， （ ） ”。Ｋｉｍ （２０１３） ， 融监管错配以及与之关联治理框架的脆弱性在次贷危机中暴露无遗。显然，金融 监 管 制 度 供 给 的相对缺位，及其调整的天然滞后性，无法很好地与微观金融创新速度相适应；正 是 自 我 加 速 的 金融创新，连同释放的新型风险因素，以 及 相 对 错 位 的 监 管 体 系 构 成 了 金 融 危 机 爆 发 的 重 要 源头。 囿于金融创新内涵的复杂性以及数据获取的局限性 金融创新的相关研究一直以定性分析为 　　 ， 主 缺少具有说服力的经验研究 然而定量分析又十分必要 它不仅有助于揭示金 ， （Ｔｕｆａｎｏ，２００３）。