国企过度投资溯因_政府干预抑或管理层自利_白俊.pdfVIP

国企过度投资溯因: 政府干预 抑或管理层自利?* 白 俊 连立帅 ( ) 石河子大学经济与管理学院 832003 复旦大学管理学院 200433 【摘要】在我国转轨经济背景下，国有企业的投资决策不仅受到管理层自利行为的驱动，也深受政府干预行为的 推动，二者相互作用。基于此，本文以 2003 － 2010 年我国上市公司数据为样本，实证检验了政府干预行为与管 理层自利行为对国企过度投资的影响。结果发现，在国有企业中，政府干预所造成的政策性负担和管理层自利 所形成的权力寻租均会导致企业的过度投资，但政府与管理层又相互制约，可以在