7月份有色金属走势回顾及成因分析.docVIP

行业研究 请务必阅读免责条款 -  PAGE \* MERGEFORMAT 14 - 研究创造价值 专业前瞻市场 2009年6月29日 有色金属行业2010年8月份投资策略报告 依然关注黄金与金属新材料 投资要点： 1、7月份板块走势回顾及成因。7月份，有色金属 (申万)涨幅为13.26%，上证综指涨幅为9.97%，涨幅跑嬴大盘3.29个百分点,符合预期。7月份板块走势形成的原因是：第一是板块估值虽然有所减弱，虽然还高，但压力在减小。第二是欧洲主权债务危机造成的风险偏好降低有所改善，第三是美元走低。 2、8月份：黄金与金属新材料高景气度将维持。有色行业的整体性机会主要取决于基本金属，基本面上，决定景气度的三大因素为经济增长、流动性、美元走势。该三因素中经济增长起根本作用，而经济增长放缓进一步明确，行业整体景气度不高。 基本金属：基本金属子行业景气度不高，铜基本面仍然将维持最优。 黄金：行业维持高景气度。我们依然长期看好金价，根据仍然是黄金的货币属性决定金价以及现有世界货币体系的先天的不足。 金属新材料：行业维持高景气度。《节能与新能源汽车发展规划（2011年至2020年）》已起草完毕，目前正向各相关部委征求意见并将在8月份上报国务院批准，这使得新能源汽车产业化的进程更进了一步。金属新材料行业景气在提升，钕铁硼需求将大幅度增加的确定性增大。 3、投资策略。板块的估值压力有所减轻，但相对仍高。欧洲主权债务危机的影响在缓和，全球经济复苏仍然脆弱，行业需求放缓，行业景气度不高，我们维持有色金属行业“中性”的投资评级。然而，黄金业受益于价格的高位运行，金属新材料则享受低碳经济盛宴，行业有结构性的投资性机会存在。我们重点的关注的个股为山东黄金、中金黄金、中科三环。 4、投资风险。宏观经济尤其是美国经济复苏程度超预期（上行/下行）；中国经济复苏程度超预期（上行/下行）；主要国家尤其是美国宽松货币政策的收紧时点的超预期（上行/下行）。 52周行业走势图 资料来源：wind资讯 请务必阅读免责条款 市场有风险·投资须谨慎 上次评级中性 本次评级中性 近期相关报告： 1.结构调整有色金属2010年中期投资策略 2.投资机会或将增加有色金属2010年1季度投资策略 3.关注产品结构优势和成本优势有色金属2010年投资策略 4经济转暖提升行业景气度有色金属2009年中期投资策略 5依然关注黄金股有色金属1季度投资策略（09.04.06） 6.寻底之旅，关注黄金有色金属2009年度投资策略（09.01.10） 研究员：赵彦辉 电 话：0411网 址： 邮 箱：zhaoyanhui@ 一、7月份有色金属走势回顾及成因分析 （一）7月份有色金属板块走势回顾 表1：7月份有色板块涨幅与上证综指涨幅 日期有色金属(申万)上证综合指数2010073113.26%9.97%资料来源：wind 大通证券研发中心 7月份，有色金属 (申万)涨幅为13.26%，上证综指涨幅为9.97%，涨幅跑嬴大盘3.29个百分点,符合预期。 （二）有色板块走势成因分析 1、金属价格走势 图1：7月份LME金属价格走势 图2：7月份SHFE金属价格走势 资料来源：wind 大通证券研发中心 表2：7月份伦沪两市金属价格涨幅 日期LME铝3月LME铜3月LME铅3月LME锌3月沪铝连三沪铜连三沪锌连三201007319.22%12.00%18.71%12.57%4.60%8.65%11.60%资料来源：wind 大通证券研发中心 7月份，两市基本金属价格均表现为一种震荡上扬的走势，伦强沪弱的格局较为明显。铅、锌涨幅相对较大，这是一种超跌反弹的结果，年内来看，其跌幅仍然最大，分别为15.05%、22.27%。铜的涨幅优于铝而弱于铅锌，而年内来看，其跌幅最小为1.98%。黄金价格本月表现为下跌，跌幅4.93%。 图3：7月份伦金走势 资料来源：wind 大通证券研发中心 2、板块走势成因分析 7月份板块走势形成的原因是：第一是板块估值虽然有所减弱，虽然还高，但压力在减小。第二是欧洲主权债务危机造成的风险偏好降低有所改善，第三是美元走低。这三个原因中尤其以欧洲主权债务危机的影响影响为大，欧盟统计局7月22日公布的数据显示,今年5月欧元区工业订单较4月增长3.8%,较去年同期大幅增长22.7%,显示出经济复苏的积极信号。市场对欧洲主债危机过于夸大，风险偏好好转，金属因之走高。 图4：欧元区经济复苏迹象较为明显 资料来源：wind 大通证券研发中心 图5：美元下跌 资料来源：wind 大通证券研发中心 二、8月份：