《造价管理》4.2.doc

第二节 投资方案经济效果评价 一、经济效果评价的内容及指标体系 （一）经济效果评价的内容 经济效果评价是指对评价方案计算期内各种有关技术经济因素和方案投入与产出的有关财务、经济资料数据进行调查、分析、预测，对方案的经济效果进行计算、评价，分析比较各方案的优劣，从而确定和推荐最佳方案的过程。 投资方案经济效果评价的内容主要包括盈利能力分析、偿债能力分析、财务生存能力分析和抗风险能力评价。 (1)盈利能力分析。分析和测算投资方案计算期的盈利能力和盈利水平。 (2)清偿能力分析。分析和测算投资方案偿还借款的能力。 (3)财务生存能力分析。分析和测算投资方案各期的现金流量，判断投资方案能否持续运行。财务生存能力是非经营性项目财务分析的主要内容。 (4)抗风险能力分析。分析投资方案在建设期和运营期可能遇到的不确定性因素和随机因素对项目经济效果的影响程度，考察项目承受各种投资风险的能力。 （二）经济效果评价的基本方法 经济效果评价是工程经济分析的核心内容，其目的在于确保决策的正确性和科学性，避免或最大限度地减少投资方案的风险，明了投资方案的经济效果水平，最大限度地提高项目投资的综合经济效益。 经济效果评价的基本方法包括确定性评价方法和不确定性评价方法。对同一投资方案而言，必须同时进行确定性评价和不确定性评价。 按是否考虑资金时间价值，经济效果评价方法又可分为静态评价方法和动态评价方法。静态评价方法是不考虑资金时间价值，其最大特点是计算简便，适用于方案的初步评价，或对短期投资项目进行评价，以及对于逐年收益大致相等的项目评价。动态评价方法考虑资金时间价值，能较全面地反映投资方案整个计算期的经济效果。因此，在进行方案比较时，一般以动态评价方法为主。 （三）经济效果评价指标体系 投资方案经济效果评价指标不是唯一的，根据不同的评价深度要求和可获得资料的多少，以及项目本身所处的条件不同，可选用不同的评价指标，这些指标有主有次，可以从不同侧面反映投资方案的经济效果。 根据是否考虑资金??间价值，可分为静态评价指标和动态评价指标，如图4.2.1所示。 上述指标还可以分为时间性指标、价值性指标和比率性指标。 1．投资收益率 投资收益率是指投资方案达到设计生产能力后一个正常生产年份的年净收益总额与方案投资总额的比率。它是评价投资方案盈利能力的静态指标，表明投资方案正常生产年份中，单位投资每年所创造的年净收益额。对运营期内各年的净收益额变化幅度较大的方案，可计算运营期年平均净收益额与投资总额的比率。 ‘ (1)计算公式： (4.2.1) (2)评价准则。将计算出的投资收益率(R)与所确定的基准投资收益率(Re)进行比较： 1)若R≥Re，则方案在经济上可以考虑接受； 2)若RRe，则方案在经济上是不可行的。 (3)投资收益率的应用指标。根据分析目的的不同，投资收益率又可分为；总投资收益率(ROI)和资本金净利润率(ROE)。 1)总投资收益率(ROD。表示项目总投资的盈利水平。 ROI=×100% (4.2.2) 式中EBIT--项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润； TI--项目总投资。 总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收益率表示的项目盈利能力满足要求。 2)资本金净利润率(ROE)。表示项目资本金的盈利水平。 ROE=×100% (4-2.3) 式中NP--项目达到设计生产能力后正常年份的年净利润或运营期内年平均净利润； EC——项目资本金。 资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用项目资本金净利润率表示的项目盈利能力满足要求。 (4)投资收益率指标的优点与不足。投资收益率指标的经济意义明确、直观，计算简便，在一定程度上反映了投资效果的优劣，可适用于各种投资规模。但不足的是，没有考虑投资收益的时间因素，忽视了资金具有时间价值的重要性；指标计算的主观随意性太强，换句话说，就是正常生产年份的选择比较困难，如何确定带有一定的不确定性和人为因素。因此，以投资收益率指标作为主要的决策依据不太可靠。 2．投资回收期 投资回收期是反映投资方案实施以后回收初始并获取收益能力的重要指标，分为静态投资回收期和动态投资回收期。 (1)静态投资回收期。静态投资回收期是在不考虑资金时间价值的条件下，以项目的净收益回收其全部投资所需要的时间。投资回收期可自项目建设开始年算起，也可自项目投产年开始算起，但应予以注明。 1)计算公式。自建设开始年算起，投资回收期Pt（以