第11章__项目财务效益评估方法1_2_3.ppt

*;第三节 财务评价参数的估算与评估;■ 一、定义 实现以最少的资源投入获得最大的投资效益。 在对投资项目进行经济评估之前，首先需要建立一套评价指标体系，并确定一套科学的评价标准。评价指标是投资项目经济效益或投资效果的定量化及其直观的表现形式，它通常是通过对投资项目所涉及的费用和效益的量化和比较来确定的。;财 务 报 表;项目经济评估方法;二、经济评估分两个层次：;1.侧重点 见P229 2.决策依据;1.必须符合国民经济与社会发展规划、行业与地区规划、产业政策、投资的方针政策，以及有关的法规。 2.必须建立在项目技术可行的基础上进行项目经济评估。 3.应遵循经济评估的可比原理，使项目效益和费用计算口径对应一致的原则，要求计算范围和计算期保持一致。 4.经济评估的内容、深度和计算指标，应能满足审批项目建议书和可行性研究报告的要求。 5.项目经济评估应采用有无对比的方法，使定量分析与定性分析相结合，以定量分析为主的原则；动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则，采用国家规定的动态评估指标；必要时也可以采用静态评估指标进行辅助比较分析。 6.应遵循收益与风险权衡原理。 7.必须保证项目经济评估的客观性、科学性和公正性。;一、财务评估的概念;财务评估主要解决两类问题： ＊一是评价拟建项目的预期效果是否满足一定的检验标准的“筛选问题”，可称为“绝对效果评价”； ＊二是确定拟建项目多个方案间的优劣或其优先顺序的“优选问题”，可称为“相对效果评价”。 本章内容即为绝对效果评价，它是进行相对效果评价的基础。;财务评估的主要目标是项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力和抗风险能力。 ; 盈利能力目标 指工程项目的盈利水平，是反映项目在财务上可行程度的基本标志。 其主要分析指标包括财务内部收益率和投资回收期等主要评价指标，也可根据项目的特点和实际需要，计算财务净现值、投资利润率、投资利税率和项目资本金净利润率等指标。 ; 偿债能力目标 主要是指项目按期偿还债务的能力。其主要指标包括利息备付率、偿债备付率和资产负债率等。;根据评估的目标划分，分为盈利能力分析指标、清偿能力分析指标和财务生存能力分析指标。; 注意： 建设项目财务评价的内容应根据项目性质、项目目标、项目投资者、项目财务主体以及项目对经济与社会的影响程度等具体情况确定。 财务分析应在项目财务效益与费用估算的基础上进行。 对于经营性项目，财务分析应分析项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力。 对于非经营性项目，财务分析主要分析项目的财务生存能力。 ;三、财务评估的内容; 3、分析评估财务效益评价指标;市场调查 和预测;五、财务评估的方法;(1) 项目在建设期内年度净现金流量： ;(3)项目在正常生产年份的净现金流量： ;(二) 财务盈利性分析法 ; ①静止地看问题，不计算资金的时间价值，所采用的年度现金流量是当年的实际数值，而不进行折现； ②计算现金流量时，只选择某一个达到100％设计生产能力的正常生产年份(即典型生产年份)的净现金流量或生产期净现金流量年平均值，来计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率和静态投资回收期等主要静态评估指标。 ;2．动态盈利性分析法 ;(三) 有无对比法 要考试;第三节 财务评价参数的估算与评估;(一)财务价格 ;(二)税费与税率 ;(1)增值税是实行税款抵扣制的一种流转税。 ;(2)营业税;(3)消费税 ;(4)资源税 ;(5)城市维护建设税和教育费附加 ;应纳城市维护建设税税额 =纳税人实际缴纳的增值税、消费税、营业税税额 ×税率;(6)所得税 ;2、销售税金及附加和增值税的评估 ;(3)除销售出口产品的项目外，项目的销售税金及附加一般不得减免，除国家有特殊规定以外，一律按国家主管部门的有关规定执行。产品出口退税比例，亦应按照现行有关规定计算。 ;（三）利率和汇率 P241;;;;(四)项目计算期和生产负荷 ;财务基准收益率(ic)是指部门(行业)的平均利润率.;*;*; 总之，合理确定基准收益率，对于投资决策极为重要。 资金成本和机会成本是确定基准收益率的基础，投资风险、通货膨胀和资金限制是确定基准收益率必须考虑的影响因素。;基准收益率选定的基本原则是： ? 以贷款筹措资金时，投资的基准收益率应高于贷款的利率； ? 以自筹资金投资时，不需付息，但基准收益率也应至少等于贷款的利率。 根据国外经验，基准收益率应高于贷款利率的3～5%左右为宜。 实践中通常选取值为8~10%。;财务基准收益率(ic)可按下式计算：P243 ;四、财务评价判据参数的选用原则 P244;(—) 评估的原则