第4章 资产定价模型及应用.ppt

第四章 资本资产定价模型;投资学第5章;投资学第5章;William Sharpe, (1934-)资本资产定价 模型（CAPM);CAPM的意义;投资学第5章;同质预期假设 所有投资者对资产的评价和对经济局势的看法一致，这样投资者关于证券收益率概率分布的主观预期是一致的 所有投资者可以不受限制地以相同的无风险利率借贷 每个资产都是无限可分的;投资学第5章;投资学第5章;分离定理的启示;但在现实中，不同的投资经理对证券估计的数据是不一样的，因此得到不同的有效边界，提供不同的“最优”风险资产组合。; 风险;资本配置线（又称机会线）的特征P80;资金借贷对投资者组合选择的影响;四、资本市场均衡;第二节;投资学第5章;投资学第5章;投资学第5章;σp;投资学第5章;一条CML只反映特定时期收益和风险的关系 rf 风险价格;投资学第5章;投资学第5章;投资学第5章;投资学第5章;投资学第5章;投资学第5章;投资学第5章;1.0;衡量风险的关键是： 方程斜率为正，β值越高的证券其期望回报率也越高 由于 对所有的资产都是相同的，所以β系数是决定资产必要报酬率的关键;投资学第5章;投资学第5章;运用CAPM公式需要了解3个数据 1、β系数 2、市场收益率 3、无风险利率 运用CAPM的难点就在于如何计算或估计这3个数据;