第九章 期权的交易策略及其应用.ppt

第九章 期权的交易策略及其应用;第一节 期权交易头寸及其应用;2、运用期权进行杠杆投资 美国东部时间2007年9月14日收盘时，GE 股票价格为40.35元，GE看涨期权收盘价格为0.67元，其到期日为2007年9月22日，执行价格为40美元。假设投资者B看好GE公司，可以采用以下两种投资途径： ..1直接以40.35美元买入1000股GE股票，总成本40350 美元。 ..2以0.67美元买入602份上述GE看涨期权（每份期权合约拥有购入100股GE股票的权利），总成本为40334 美元。;3、卖空期权进行投机 4、其他运用方法;第二节 期权交易策略及其应用;二、期权与期权的组合;1、牛市差价（Bull Spreads）组合;怎样的情况下牛市差价组合有利？（为什么要构建？） 预期价格上升幅度不大，降低初始成本 在用看跌期权投机于上升预期之后进行保险 看涨期权和看跌期权的牛市差价组合比较： 看涨期权的牛市差价组合：期初现金流为负，但最终收益大于看跌期权的牛市差价组合 看跌期权的牛市差价组合：期初现金流为正，但最终收益小于看涨期权的牛市差价组合;2、熊市差价（Bear Spreads）组合;怎样的情况下熊市差价组合有利？（为什么要构建？） 预期价格下跌幅度不大，降低初始成本 在用看涨期权构造看跌预期投机时，进行保险 看涨期权的熊市差价组合和看跌期权的熊市差价组合 的差别在于： 前者在期初有正的现金流，后者在期初则有负的现金流，但后者的最终收益大于前者。 熊市差价组合刚好跟牛市差价组合相反，两者的图形刚好以 X 轴对称。;3、蝶式差价组合（ Buttery Spreads ）;看涨期权正向蝶式差价组合的盈亏状况表;4、差期（Calendar Spreads）组合;反向差期组合（买短卖长）： ..1 一份看涨期权多头与一份期限较长的看涨期权空头的组合，称看涨期权的反向差期组合。 ..2 一份看跌期权多头与一份期限较长的看跌期权空头的组合，称看跌期权的反向差期组合。 ;看涨期权的正向差期组合的盈亏状况表;5、对角（Diagonal Spreads）组合;看涨期权的牛市正向对角组合;6、对角组合的八种类型;7、混合期权;跨式组合（Straddle）;条式组合（Strip）;带式组合（ Strap ）;宽跨式组合（Strangle）;第三节 ??权组合盈亏图的算法;标的资产多头的组合分解图