第五章 投资多方案间的比较和选择2.ppt

1、互斥方案： 各方案间是相互排斥的，采纳某一方案就不能再采纳其他方案。按服务寿命长短不同，投资方案可分为： ①相同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均相同； ② 不同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均不相同； ③ 无限寿命的方案，在工程建设中永久性工程即可视为无限寿命的工程，如大型水坝、运河工程等。 ;2. 独立方案： 各方案间不具有排他性，在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。（例如几座独立大桥） ①可利用的资金数量足够多,即无资金限制。方案的选择同前面章节所介绍的单方案的经济评价方法同。 ②可利用的资金数量有限，在不超出资金限制的条件下，选择最佳的方案组合。 3. 相关方案： 在一组备选方案中，若采纳或放弃某一方案，会影响其他方案的现金流量；或者采纳或放弃某一方案会影响其他方案的采纳或放弃；或者采纳某一方案必须以先采纳其他方案为前提等等。 ;该类型方案的经济效果评价包括： 绝对效果检验：考察备选方案中各方案自身的经济效果是否满足评价准则的要求 相对效果检验：考察备选方案中哪个方案相对最优 该类型方案经济效果评价的特点是要进行多方案比选，故应遵循方案间的可比性。 一、寿命相等的互斥方案经济效果评价 1. 净现值法 1）单独分析 （1）操作步骤 ① 绝对效果检验：计算各方案的NPV，并加以检验，去掉NPV0的方案； ②对绝对经济效果合格的方案，比较其净现值，以NPV最大方案为最优方案。 （2）举例 P113例5—1 ;2）增量分析 （1）操作步骤 ① 将各方案按投资额由小到大排列,并增加一个基础方案,即全不投资方案； ② 相对效果检验：计算基础方案和投资最小方案的 ⊿NPV，若⊿NPV0，则选投资最大方案作为基础方案，以此类推。 ?③ 选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。;例：A1、A2、 A3、为三个互斥方案，净现金流量如下表所示，三个方案的寿命期均为10年ic=10%，试选择最优方案： 互斥方案A1、A2、 A3的净现金流量表 单位：万元 NPVA1-A0 0，所以选A1作为基础方案。 NPVA2-A1 =[-163-（-140）]+(28-24)*(P/A,10%,10)=1.58 NPVA2-A1 0，所以选A2作为基础方案。 NPVA3-A2 =[-190-（-163）]+(31-28)*(P/A,10%,10)=-8.57 NPVA3-A20，所以选A2作为保留方案，即最优方案。 ;2. 费用现值法与费用年值法 判别准则： min（PCi）所对应的方案为最优方案 min（ACi）所对应的方案为最优方案 设备型号 初始投资（万元） 年运营费（万元） 残值（万元） 寿命（年） A 20 2 3 5 B 30 1 5 5 设折现率为10％，应选哪种设备？ 解：PCA=20+2(P/A,10%,5)－3(P/F,10%,5)=25.72万元 PCB=30+1(P/A,10%,5)－5(P/F,10%,5)=30.69万元 ∵ PCA PCB，∴ 应选A设备;例：方案A 、B是互斥方案，其现金流量图如下表所示，ic=10%,试选择最佳方案。 A方案为最优方案 B方案为最优方案 ;3.差额内部收益率法（投资增额收益率法）;3）几个关系：;4）评价标准：; 5）适用范围： 采用此法时可说明增加投资部分在经济上是否合理。 i ’B-A ? i C只能说明增量的投资部分是有效的，并不能说明全部投资的效果。 因此在这之前必须先对各方案进行单方案的检验，只有可行的方案才能作为比选的对象，同样，差额净现值法也是如此。; 例1：已知甲方案投资200万元，内部收益率为8%；乙方投资额为150万元，内部收益率为10%，甲乙两方内部收益率的差额为5%，若基准收益率分别取4%，