非均衡波动下的期权定价.doc

略论期权的价格决定 A Brief Discussion About The Option Pricing Email:  HYPERLINK mailto:Chengbb@sem.tsinghua.edu.cn Chengbb@sem.tsinghua.edu.cn 略论期权的价格决定 摘要：BS期权定价的前提，是认为期权价格由当前股票价格、股票价格分布和到期时间唯一决定。本文计算了股票和期权的系统风险，认为在既定股票价格及其分布、到期时间的情况下，只有价格核与股票为完全相关项与独立随机项之组合，期权价格才由股票当前价格、股票价格分布和到期时间唯一决定。在价格核不满足以上条件的情况下，这种唯一关系不能成立。 关键词：期权定价 价格核 BS模型 系统风险 一 问题的提出 美国金融的繁荣，推动了衍生品定价理论的发展。而美国次贷危机，又促使我们重新审视衍生品定价。很多人私下认为，当前的金融危机，固然有金融监管不力的原因，但衍生品定价理论可能存在的问题，也是不可忽略的另一原因。本论文试图深入期权定价理论的基础推导，来探讨这个问题。 布莱克和斯科尔斯的经典期权定价理论，奠定了当代衍生产品定价的理论基础[1]。此后，以价格核为基础的资产定价迅速发展起来。在金融理论上，BS无套利定价和价格核定价，在本质上是相同的。也因此，从价格核定价得到的结果，与BS方程得到的结果完全相同。 但是，在