市场利率居高不下根源在于银行负债结构.pptxVIP

未来市场的利率走势，不仅取决于货币政策，更取决于银行体系内外部的结构性分布，包括银行间的存款流动加大，银行流动性管理和期限错配，直接融资市场、互联网金融的发展对银行存款结构改变带来的流动性管理难度增;加等等。滕 飞我国中小企业融资难、融资贵的原因诸多，但根本性原因在于包括银行体系在内的资金中介机构获取资金成本较高，再加上风险溢价等因素必然导致企业获取的资金成本较高。在定向宽松货币政策导向下，央行;启用了SLF、MLF等新型货币政策工具，并实施降准、降息等常规货币政策工具，对市场注入流动性，并通过逆回购中标利率下调，引导市场利率下行，但效果并不显著。银行间市场利率水平仍然居高不下，市场似没有贯;彻央行的意图，这是因为我国金融体系内外部环境发生了一定变化，资金传导中遇到阻梗。银行的负债成本难以有效下降，其根本性原因在于银行负债端资金来源和结构的变化，稳定性较强的负债来源下降，致使对资金竞争日;趋激烈。自2013年以来，我国银行间市场利率有三轮显著攀升。第一轮是2013年6月的“钱荒”期间，1个月银行间回购利率从4%左右飙升至最高12%，这是因为当时银行期限错配严重，杠杆过高，加上偶发性事;件导致市场恐慌，使短期利率急剧上升，在7月回落到5%以下。第二轮是2013年11月至2014年1月，1个月利率持续维持在6%以上，持续时间长达3个月，当时金融机构期限错配较严重，被迫去杠杆、调结构，;