7月数据全面滑落,大宗商品空头回归.PDFVIP

7 月数据全面滑落，大宗商品空头回归？ 报告日期 2016-08-10 津贵所现货报价 品种 价格 周涨跌 本周工业金属变化不大，现货铜周环比微涨 0.76%，现货铝微 铜 32120 0.76% 涨 0.16%，现货镍微跌 0.52%。受美元指数走软以及流动性宽松预期， 铝 10942 0.16% 商品市场整体企稳。 尽管 7 月美国非农大幅超出市场预期，然而市场并不买账，加 镍 70.75 -0.52% 之全球流动性宽松预期强烈，全球各主要经济体国债收益率均继续 走低，美元指数也是在非农当日冲高后再度走软，全球商品市场均 LME 有色金属走势 受到提振。 上周以来，英国央行、澳洲联储以及新西兰宣布降息，全球央 行宽松大格局的预期再度被点燃。不过 8 月中下旬，因没有其他央 行的利率决议，因此政策方面可能偏向清淡。 本周公布了国内 7 月的实体经济数据，数据均不及预期，暗示 下行压力依旧很大。但是 7 月底中共中央政治局召开会议将需求侧 刺激的稳增长作为首要任务，这预示着下半年财政政策将在加码基 建投资方面发挥更大作用。因此短期内 7 月数据对市场的利空作用 国承信金融研究中心 不大，市场更期待 3 季度乃至 4 季度的财政政策的效应显现。 丁秋芳 本周现货铜总体震荡，基本面上呈现出不愠不火的格局也一定 大宗商品研究员 程度支撑了铜的窄幅波动行情。 dingqiufang@ 现货市场来看，全球库存变化不大，LME+SHFE+ COMEX 库存总 计 43.7 万吨，较 7 月底库小幅减少 4 千吨。尽管淡季季节的需求偏 弱可能推升供需过剩量的扩大，然而 8 月上旬交易所库存仍旧录得 小幅减少，很大程度减轻了市场对铜过剩的担忧。与此同时，LME 铜远期升贴水小幅回升，亦显示出海外市场供给没有出现大幅上升 的弱弹性状态。 产业链上，因 G20 峰会临近杭州周边地区冶炼厂已陆续接到停 产通知，因此 8 月铜产量可能继续回落，短期内供应端没有大幅增 加的趋势。下游需求因全球多地天气炎热导致空调消费回升，8 月 空调行业排产同比增加 9%，使得 8 月铜管需求也将在上半年疲弱下 滑后有所好转。 整体来看，8 月铜供需面更偏向平稳，因冶炼厂的检修停产， 淡季需求不淡，加之交易所显性继续减少的