互联网金融与商业银行演进研究_褚蓬瑜.pdf.docVIP

2014年第5期 互联网金融与商业银行演进研究 褚蓬瑜郭田勇内容提要 基于对我国金融体系及互联网实现金融资产的流动性、安全性和盈利性目标,金融的客观分析，本文认为互联网金融作为一种利用新的观念、新的技术、新的管理方法或组织“倒逼式”金融创新并不会彻底颠覆传统商业银形式, 来改变金融体系中基本要素的搭配和组行，但其创新优势将激励银行业汲取创新基因、合, 推出新的工具、新的机构、新的市场、新的制深度嫁接现代信息技术以提升金融服务品质，最度,创造和组合一个新的高效率的资金营运方式终两者将逐步实现融合以完善整个金融体系效或营运体系的过程（王仁祥和喻平，2004）。关于率。最后，结合互联网金融带给银行业的激烈竞金融创新的动因，Silber（1983）提出约束诱导争环境，笔者对未来商业银行演进格局提出了（constrain-induced）假说, 认为金融创新是微观“兵分两路”的预判。金融组织为了寻求最大的利润, 减轻外部对其关键词 金融创新 互联网金融 银行业产生的金融压制而采取的“自卫”行为, 是金融格局机构对强加于它的约束所作出的反应。Kane（1984）提出规避型金融创新理论, 把金融创新看作是规避与创新的辩证和动态过程。Hicks 和一、引言Niehans（1981）把降低交易成本看作是创新的首要动机，认为创新的实质是对技术进步导致交易金融体系最基本的功能是对资源进行时间和成本降低的反应。制度也被戴维斯（L.E.Davies）、空间配置，这一功能主要是通过金融中介和金融塞拉（R.Sylla）和诺斯（D.North）等用来解释创市场完成的。金融中介与金融市场在融通资金方新, 他们把金融创新看成是一种与经济制度互面拥有各自的优势与不足，比较而言，具有标准化为影响、因果关系的制度改革。Van Home（1985）条款的金融产品、可服务于众多客户的产品以及认为金融创新是出于分散风险的需要，Merton当产品的信息易于被交易者获取时，金融市场将（1992）对这一说法做了进一步的拓展。Miller成为金融中介的替代物，而专业性强、交易量不大（1986）则指出，金融创新是由于税收和管制上的和不为人熟知的产品则适用于通过中介来运作障碍而引发的。Ross（1989）提供了另外一个视（张杰，2001），连接金融中介和金融市场之间的这角, 认为金融创新是解决道德风险的良方。“信样一种动态发展的相互作用机制，可将其看作是号理论”则认为，金融创新本身是一种高成本的“金融创新螺旋”（Financial-innovation spiral），正活动，金融创新的实施者能够向外界宣示一种关是金融创新调整着金融中介与金融市场的边界，于其实力和声誉的信号, 从而吸引更多的客户，推动金融体系逐步趋于一个充分高效的理想目于是金融创新为众多机构所青睐。标（Merton，2000）。由此综述可见，大多数相关文献研究的均是金融创新是金融当局或金融机构为更好地由金融体系本身主导发起的金融创新，不过笔者 19  2014年第5期 认为金融创新的实施者可以是来自金融市场、金 1、银行主导型间接融资体系与垄断竞争的 融中介内部，同时也可以由来自金融体系外部其 经营环境影响商业银行贯彻创新、服务的文化理 他行业发展金融功能而引发金融创新。这种由非 念。在我国的金融资产结构中，2012 年底银行资 金融行业主导发起的金融创新，源于金融体系由 产占整个金融资产总量的 72% ，股票资产占 于竞争不充分、体制机制约束等导致技术或制度 13%，债券资产占 14%，其中公司信用类债券占 安排存在漏洞并且自身创新动力不足而形成的 比尚不足五成，这说明我国目前外源性融资绝大 “倒逼式”金融创新，目的在于打破原有的均衡状 部分是通过银行体系的间接融资获得的，资本市 态，“建立新的生产函数”，是“对生产要素的新的 场整体规模偏小，直接融资比例较低，这一点从 组合”（熊彼特，1912）。 社会融资总量结构也能得到证明。虽然以银行人 近年来，第三方支付、网络信贷、众筹融资以 民币贷款形式融资的比重从 2002 年的 92%，下 及其他网络金融服务平台等互联网金融业迅速 降到 2012 年的不足 60%，其他方式融资的数量 崛起，各种模式竞相发展，迅速改变金融业面貌， 和占比有所上升，但其中大量以委托贷款、信托 成为金融创新的新生力量。从具体业务模式来 贷款等方式提供的融资变相来源于商业银行；而 看，互联网金融已从单纯的支付业务向转账汇 且在社会融资总量统计之外，截至2013 年年底， 款、跨境结算、小额信贷、现金管理、