第五章投资分析与决策.ppt

第5章 投资分析与决策;学习目标 5.1 投资决策概述 5.2 投资决策分析的一般方法 5.3 固定资产更新决策 5.4 投资的风险分析 本章小结 主要概念和观念;学习目标;5.1投资决策概述;5.1.1相关概念;（六）资金投入方式：一次投入和分次投入。 （七）全投资假设：假设在确定项目的现金流量时，只考虑全部投资的运动情况，而不具体区分自有资金和借入资金等具体形式的现金流量。即使实际存在借入资金也将其作为自有资金对待。 （八）时点指标假设：不论现金流量具体内容所涉及的价值指标实际上是时点指标还是时期指标，均假设按照年初或年末的时点指标处理。;2．寿命期内现金流：税后增量现金流入；费用节约带来现金流入；纳税的影响。 3．期末现金流：残值收入现金流；残值的纳税影响；间接清理费；减少流动资金。;5.1.3评价方法;1）回收期：是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。它是反映投资项目财务上偿还的真实能力和资金周转速度的重要指标，一般情况下越短越好。投资回收期法的判别准则是设定一个基准投资回收期N，当n≤N，该方案可以考虑；当n＞N时，该方案不可行。 回收期是指投资引起的现金流入累计到投资额相等所需要的时间。它代表收回投资所需要的年限。回收期越短，方案越有利。 (1)原始投资一次支出，每年现金净流入量相等时： 回收期＝原始投资额/每年现金净流入量 (2)每年的现金流量不等时 ;2)会计收益率= 会计收益率指项目方案产生生产能力后，在正常生产年份内，年净收益与投资总额的比值，它反映项目投资支出的获利能力。会计收益率的判别准则是设定一个基准投资收益率R，当r≥R，该方案可以考虑；当n＜R时，该方案不可行 ;;;5.2.2 贴现法1）净现值法;;;;净现值法模型;;;3）内含报酬率法 ——倒求能够使未来现金流入量的现值等于未来现金流出量的贴现率 内含报酬率= 贴现率（净现值为0的贴现率） 条件：现金流入=现金流出 ;;;;;;4）净年值法 5）不同投资决策方法的比较 （1）净现值法与现值指数法的比较 ①按净现值法决策 ②用投资额大的方案与投资额小的方案???行对比，购建一个差额方案，计算差额方案的净现值与现值指数法，对差量方案进行评价。差量方案净现值大于0，现值指数大于1，选择投资额大的方案。否则，投资额小的方案。 （2）净现值法与内含报酬率的比较 ①按净现值法决策 ②用投资额大的方案与投资额小的方案进行对比，购建一个差额方案，计算差额方案的净现值与现值指数法，对差量方案进行评价。差量方案净现值大于0，现值指数大于1，选择投资额大的方案。否则，投资额小的方案。 ;5.3固定资产更新决策;;税后现金流量;;;;投资项目的现金流量计算表;5.4 投资的风险分析;风险的衡量预期望（期望值、数学均值）;离散程度;*;*;*;*;5.4.1 风险与风险报酬;5.4.2 风险调整贴现率法的含义;5.4.2 风险调整贴现率法的含义;5.4.2 风险调整贴现率法的含义;5.4.2 风险调整贴现率法的含义;5.4.3 投资风险分析模型;本章小结;本章小结;主要概念和观念