金融建模（EXCEL）课程 ch1.ppt

l e c t u r e;;国内书评;国外书评;面向企业内部的财务决策建模 ;面向企业内部的财务决策建模 ;外部使用者 股东, 债权人，投资者…;高层管理者 董事会, 执行总裁;职能与部门经理 会计、信息中心、营销、运营、产品销售、设备管理;基层管理者 销售代表 生产线主管 采购人员 ;财务 分析 模型;面向金融市场的财务决策建模 ;Ⅰ公司财务模型;Ⅱ 投资组合模型; Ⅲ 期权定价模型; IV债券与久期 ;;灵活多样的经济分析函数; 外部数据（数据库、Web)获取功能; 具有预测决策分析功能的多种工具; 满足各种管理分析需求的数据透视表;丰富的表格处理功能与图形功能;功能:解决What--if 问题示例:分析销售收入、销售成本、销售费用变化对利润的影响?;功能:解决What--if 问题示例:贷款购房中，若30年还清，则月还款额是多少？ （利用财务函数） 若每月支付额为1500元，还款年限是多长？ （利用单变量求解);功能:解决What--if 问题示例:分析‘借款利率’和‘付款期数’变动,对‘每期偿还金额’的影响;长期借款分析与模拟运算表;;;;;;;;第1章 基础财务计算;1.1 概述; 在现值计算中的一个基本概念是机会成本（opportunity cost）。机会成本并不是实际发生成本，而是指在选择投资项目时必须放弃的投资其它项目所能带来的收益。在财务中，你会发现机会成本这一术语,经常出现在折现率、资本成本以及利息这些概念中。当它用到风险现金流量(下一章介绍)时，我们有时称其为机会成本风险调整折现率(RADR)或加权平均资本成本(WACC)。 正如本章要说明的，当我们计算净现值时, 我们把投资机会成本作为一个折现率来使用。当我们计算内部收益率时，我们把它与投资机会成本比较来判断项目的价值。;1.2 现值 (PV) 和净现值(NPV) ;其中，379.08美元现值(PV)是该项投资的今天价值。在竞争市场，现值应当同现金流的市场价格相对应。图中电子数据表阐述了三种获得该值的方法： ● 求和C5:C9。为了简化书写，用“^”来表示幂指数以及相对和绝对的引用的使用，如：在C5中，=B5/(1+$B$2)^A5。 ● 运用EXCEL中的NPV函数。以后我们会看到，EXCEL中的NPV函数其实存在着命名错误——它实际计算的是现值而不是净现值（详见1.2.2）。 ● 运用EXCEL中的PV函数。该函数计算的是一系列将来恒定的偿还额的当前总值。PV（B2,5,-100）是五笔100元的偿还额的在B2中的折现率下的现值。PV函数对正的现金流量返回的是一个负值；为了防止该现象的发生，我们在计算中已经将现金流变成负值。 ;1.2.1 EXCEL中PV函数和NPV函数的区别 先前的表格可能给大家留下了这样一个印象：PV和NPV函数的计算功能是完全一样的。然而这并不正确：NPV函数可以计算任何现金流量序列，而PV函数只能处理恒定的现金流：;1.2.3 净现值（NPV） 假设1.2节中的这项投资正以400美元出售，显然该价格是偏高的，因为按10%的替代收益率(折现率) ——这项投资只值379.08美元。这就是净现值(NPV)概念的应用。符号r表示用于该投资的折现率，NPV的计算如下: NPV=CF0+;NPV表示财富增量（wealth increment）即该购买该系列现金流的增值。如果我们用250元购买每笔为100共五笔的现金流，那么你得到129.08的今天的财富。在竞争市场中，一系列现金流的NPV应该是零：因为该现值应该与该现金流的市场价值相对应，因此其NPV应该等于零。换言之，我们的每笔为100的五笔现金流，若在竞争市场中，假设10%是正确的风险调整折现率，则该现金流的市场价应为379.08。;1.2.4 年金现值——一些有用的公式 年金（annuity）是一项保障，它是在未来每期支付一个常数金额的合计数。年金的偿付有有限期和无限期之分。如果年金是有限的且折现率是r，则年金的今天价值是其现值： 有限期年金的现值=;如果年金约定是一个未来等额支付的无限期序列，那么该公式就简化为：;在前面的公式中，令n→∞，则无限期递增年金的值如下计算：;1.3 内部收益率 (IRR) 和贷款表 ;1.3.1 通过尝试错误法确定内部收益率 没有计算内部收益率简单的公式。EXCEL的IRR函数使用尝试错误法，它可按下面的电子表来模拟：;下面是我们得到正确答案前的单变量求解方法的显示界面： ;1.3.2 贷款表与内部收益率 IRR是该投资的复收益率。为了完全理解这点，可以制作一张贷款表，它显示了该投资的现金流被分割为投资收益和投资本金返还两个部分：;贷款表将该资产的现金流的每一笔分割为