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上海国家会计学院远程教育网 HYPERLINK  预祝各位学员高会考试成功！顺利通过评审！ 上国会远程教育网 HYPERLINK  答疑精 第  PAGE 5 页 共  NUMPAGES 5 页 上国会远程教育网答疑精问：请详细讲解一下衍生工具和非衍生工具 答： 非衍生工具,是金融工具中的母类工具，也就是一般金融市场中的基本金融工具，包括货币、债券、可转换债券等等。 衍生金融工具，是以货币、债券、股票等基本金融工具为基础而创新出来的金融工具，它以另一些金融工具的存在为前提，以这些金融工具为买卖对象，价格也由这些金融工具决定。具体而言，衍生金融工具包括远期、期货、互换或期权合约，或具有相似特征的其他金融工具。 货币(现金)就是非衍生工具，而且对持有的一方来说，还是金融资产。它代表交换的媒介，可以简单地理解为持有方与政府 (发行方)之间的一种合同。在银行或类似金融机构中的存款也是非衍生工具(资产)，代表着存款人的一种合同权利，即存款人有权从该机构中取得现金，或者根据其存款余额签发支票或类似工具用以偿付金融负债。其次，还可以找到成双成对出现的非衍生工具，比如，应收账款和应付账款、应收票据和应付票据、应收债券和应付债券、其他应收款和其他应付款、长期股权投资和股本等。除此之外，也会遇到一些非衍生工具难判断的情况。比如，融资租赁和经营租赁是否都是非衍生工具?融资租赁合同基本上被视为出租方获得连续收入的权利，同时也是承租方需连续支付的义务，这一系列的支付实质上与贷款协议下本金和利息合起来支付是一样的：出租方对租赁合同中应收款项的投资进行核算而不是对租赁资产本身进行核算。经营租赁有些不同，它基本上被认为是一项没有完成的合同，要求出租方在未来期间提供资产给承租方使用，以换取类似劳务费的对价，出租方继续核算的是其租赁资产。因此，融资租赁被认为是一项金融工具而经营租赁则不是一项金融工具(已到期的应收或应付款项除外)。又比如，财务担保是否是金融工具?它代表着借出方向担保人收取现金的一种合同权利，也是当借入方违约时担保人应支付现金给借出方的一种对应的合同义务；合同权利和义务因过去的交易或事项(承当担保)而存在，即使借出方是否能够行使这一权利以及担保人是否必须履行这一义务都取决于借款人未来是否有违约行为，也是如此。由此说来，财务担保也是金融工具。 问：普通股投资成本公式 答：普通股投资成本=市场无风险报酬率+公司普通股投资风险系数*（市场平均风险的必要报酬率-市场无风险报酬率）=市场无风险报酬率+公司普通股投资风险系数*市场风险溢价报酬率 企业价值 答： 企业价值=股权市场价值+债务-现金=股权市场价值+净债务 此处现金为超额现金，是指超出公司营运资本需求的现金 问：精讲书157页上数第7行投资资本为什么是5200 答：在投资中一般假设投资在期初发生，收益、成本一般在期末发生，两者相差一期，因此是5200 问：债券投资组合中提到了有效市场和无效市场，还提到了债券组合投资规划根据有效和无效市场可分为积极和消极两类，希望老师分别予以解释。 答：有效市场就是相信市场能迅速的对突然获悉的信息作出反映。比如目前的外汇市场。反之，无效市场就是不能及时对信息作出反映的市场 在有效市场上不存在“价值低估”或“价值高估”的证券，因此投资者不可能通过寻找“错误定价”的证券获取超出市场平均的收益水平，只能采取消极策略。 如果市场并不是有效的市场，证券价格不能完全反映影响价格的信息，那么市场中存在错误定价的证券。在无效的市场条件下，投资者有可能通过分析和良好的判断力，以及信息方面的优势，识别出错误定价的证券，通过买入“价值低估”、卖出“价值高估”的证券，获取超出市场平均水平的收益率，或者在获得同等收益的情况下承担较低的风险水平。应采取积极策略 问：什么是期货交易？期货交易有什么特征？ 答： 期货交易是一种集中交易标准化远期合约的交易形式。即交易双方在期货交易所通过买卖期货合约井根据合约规定的条款约定在未来某一特定时间和地点，以某一特定价格买卖某一特定数量和质量的商品的交易行为。期货交易的最终目的并不是商品所有权的转移，而是通过买卖期货合约、回避现货价格风险。? 　　　　与现货交易相比，期货交易的主要特征是：? 　　（1）期货合约是由交易所制订的、在期货交易所内进行交易的合约。? 　　（2）期货合约是标准化的合约。合约中的各项条款，如商品数量、商品质量、保证金比率、交割地点、交割方式以及交易方式等都是标准化的，合约中只有价格一项是通过市场竞价交易形成的自由价格。? 　　（3）实物交割率低。期货合约的了结并不一定必须履行实际交货的义务，买卖期货合约者在规定的交割日期前任何时候都可通过数量相同、方向相反的