经济新常态下上市公司财务绩效提升的建议.docVIP

PAGE  PAGE 6 经济新常态下上市公司财务绩效提升的建议 　　摘要：文章通过构建的财务指标体系，运用因子分析法对上市公司财务绩效作出综合评价，可以更准确的把握公司发展状况，判断公司未来发展趋势，便于引导广大投资者合理注资，促进我国资本市场更好更快地发展。 　　关键词：上市公司；财务绩效；因子分析法 　　一、财务指标评价体系设计思路及公司上市前后六年的财务基本情况 　　近年来，我国上市公司财务绩效的研究工作仍然处于初期探索阶段，但其在实际工作和应用方面已逐步体现出实际意义。工业上市公司是我国证券市场的重要组成部分，其持续健康发展对整个国民经济运行有着重要意义。因此，对工业上市公司财务绩效的研究显得十分必要。 　　（一）财务指标评价体系设计思路 　　根据财务分析所具有的多维性这一特征，采用因子分析这一统计分析方法，结合前人的研究经验，从反映财务绩效的盈利能力指标、成长营运能力指标、资产管理指标等三个相关指标，依据数据的易获得性、典型代表性、全面性等原则设计并选取具有代表性的10个相关指标，构成如表1所示的财务绩效评价体系。利用公司这10年来的相关10项数据的具体情况，对公司财务绩效水平进行实证分析。 　　（二）公司上市六年的财务基本情况 　　从表2可以看出，公司上市后资产总额、净资产等方面都有了不小的增幅。自2010年成功上市之后，公司成功融资9.678亿元。但在营业收入方面，公司变动幅度比较大，自2013年来，呈现下降趋势，致使利润总额及利润率也相应的下降。 　　由于2015年公司主营业务市场形势十分严峻，加上部分下游行业需求持续低迷，导致公司营业收入大幅减少，收入负增长。2015年营业收入9.54亿元，同比降低21.74%，营业成本9.36亿元，同比降低11.28%，成本降低幅度低于收入的降低幅度，毛利率呈下降趋势。公司综合毛利率为1.94%，较上年同期下降11.51个百分点。（见表3） 　　公司总资产34.84亿元，同比下降1.64%；公司负债16.61亿元，同比增长10.22%，资产负债率47.67%；公司所有者权益18.23亿元，同比下降10.46%，占总资产比重为52.32%，其中股本5.03亿元，占比为14.44%，资本公积10.68亿元，占比30.65%。 　　二、基于因子分析的工业上市公司财务绩效评价实证分析 　　（一）数据来源 　　本文采用的数据均取自公司2006年～2015年的年度报表，部分数据根据相关计算公式计算得出。公司2006年～2015年相关财务指标数据如表4所示： 　　（二）实证分析过程 　　利用SPSS21.0软件，对公司10年来的10个相关财务指标进行因子分析，并计算出了每年的因子综合得分，客观真实地反映了公司自2006年～2015年近10年的财务状况及其变动趋势。 　　如表5所示，根据这10个指标的初始特征值进行描述性分析；由相关系数矩阵R计算得到特征值、方差贡献率和累积贡献率。通过表5可知，可提取3个因子，其特征值分别为5.077、2.90、1.301，方差贡献率分别为50.771%、29.001%、13.010%，累积贡献率达92.782%。据此，可认为这3个因子基本上反映了原指标的绝大部分信息，选定这3个因子作为主因子，可以较为完整的保留原有10个变量的基本信息；把握这3个主成份因子，可以大概描述公司近10年的财务状况。 　　图1所示的碎石图中横坐标为因子成份数目，纵坐标为特征根。可以看到，第一个因子的特征值很高，对解释原有变量的贡献最大；前三个因子的特征值都比较大（均大于1），综合起来可以比较完整的解释原有变量；而第三个以后的因子特征根都比较小，取值均小于1，这说明它们对解释原有变量的贡献很小，称其为“高山脚下的碎石”，因此，提取前三个特征根大于1的因子是合适的。 　　表6所显示的为实施因子旋转后的载荷矩阵，可以看出，第一个因子在“总资产利润率”、“总资产周转率”、“每股收益”、“应收账款周转率”等四个指标上有较大的载荷系数；第二个主因子在“流动比率”、“速度比率”、“资产负债率”等三个指标上有较大的载荷系数，而第三个因子在“总资产增长率”上的系数最大，其次是存货周转率。此时，各个因子的含义更加突出。 　　由旋转后因子载荷矩阵可以看出，第一个主因子（F1）在总资产利润率、每股收益上有较大的载荷，因此可以作为反映公司盈利能力的因子；第二个主因子（F2）在流动比率、速动比率和资产负债率上均有很大的载荷，因此可以作为反映公司偿债能力的因子；第三个因子（F3）则在总资产增长率、存货周转率等方面有较大载荷，因此可以作为反映公司成长营运能力的因子。以上提取的三个因子全面合理的反映了公司从2006年～2015年的财务状况。 　　计算便得