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PAGE  PAGE 5 网络视频企业并购分析 　　摘要：互联网自1987年进入中国后飞速发展，网络企业也借助互联网的发展进入了发展的鼎盛时期。网络视频企业就是其中之一，近些年来网络视频走进千家万户并逐渐成为年轻人观看影音的主流媒体。首先，本文从网络视频行业的定义及特点着手，全面分析了该行业的并购动机。其次，选取了优酷网与土豆网成功并购的案例进行研究并以点面结合的方式对二者并购成功的要素进行了总结。最后，通过分析二者并购成功的原因，对网络视频企业的并购提出了几点启示。 　　关键词：网络视频企业；并购动机；支付方式 　　一、网络视频行业的定义及特点 　　（一）网络视频行业的定义 　　网络视频行业是一个以高新技术为支撑，以互联网为媒介的用以传播影音的工具平台，是一种新型的互联网媒体行业。 　　（二）网络视频行业的特点 　　网络视频行业是视频与网络的结合，它改变了人们的收视习惯。相比于其他行业，还有重视用户的数量和粘性、以产品和技术为核心、行业内存在规模经济、外部经营风险较高、对资金需求量大等特点。 　　二、网络视频企业的并购动机 　　（一）扩大市场份额，提高行业集中度 　　现阶段，网络视频企业在我国的集中度还不够高，离规模经济还有一定差距。在这样一个新型互联网媒体行业里，除公众熟知的大型企业外，其他小企业之间同质性较高，没有突出的优点，相互易于替代，竞争十分激烈。为了在短时间内提高用户数量并扩大市场份额，有能力的大企业就会选择并购适合的同类小企业。 　　（二）节约交易费用，扩大经营范围 　　我国大部分网络视频企业仅仅是一个提供内容的平台，但随着竞争加剧，部分企业开始抓住视频的内容提供和分销渠道，减少由此带来的大量开支并延长企业价值链。有能力的大型企业便通过并购进行行业内资源重组，以此达到降低交易费用，扩大经营范围的目的。 　　（三）寻求多元化经营，谋求新的发展机遇 　　不同企业提供的视频内容的侧重点也不同，如电视剧、电影、综艺节目、动漫、音乐等等。并购可以使企业平台多元化，这将意味着更多的机遇和更大的发展前景。 　　三、案例分析 　　（一）优酷网与土豆网的并购简介 　　优酷股份有限公司和土豆股份有限公司于2012 年3 月12日共同宣布双方于3月11日签定最终协议，将以100%换股的方式合并。 　　（二）优酷网与土豆网并购成功的原因 　　优酷和土豆并购后在综合百度指数、Alexa排名以及360搜索网站点评量等几大公开数据中的用户活跃度均位于行业第一。另外，从同一视频的评论数量来看，优酷土豆也以45996的点评量成为最热视频网站，二者成功的原因可以归纳为以下几点： 　　1.选择了合适的并购目标 　　并购的目的是在确保风险最小化的基础上实现协同效应。因此，选择合适的并购目标显得尤为重要，优酷土豆不仅经营模式一致，两家网站的用户在用户细分和行为习惯方面也有较大的相似性，这有利于企业并购后的整合工作。 　　2.运用了恰当的支付手段 　　不同企业适用于不同的支付方式，而支付方式的选用影响着两个公司的股东权益，恰当的支付方式能够大大缩减并购后的财务风险。 　　3.开展了有效的整合工作 　　合并后的企业要秉着求同存异的宗旨进行管理，保留各自的品牌特点、自制板块，合并核心技术、后台管理，分享视频提供、分销渠道。 　　四、优酷网并购土豆网给网络视频企业带来的的启示 　　优酷并购土豆的成功并不是偶然，为了帮助其他网络视频企业的并购取得成功，通过研究该案例我们得到了如下启示： 　　（一）根据自身定位制定并购策略 　　企业必须全面考量自身经营状况，根据自身定位制定详细的收购计划，保证并购在一套科学方案的指引之下完成，从而消除额外的风险。 　　（二）根据财务状况选择合适的支付手段 　　企业需根据其财务状况，灵活地选取适合的支付手段。大致有以下几种支付手段。 　　1.现金支付，适用于拥有充裕流动资金，近期也没有支出大额现金需要的大型企业。这种支付方式简便而又迅速，企业可在短时间内完成整个并购过程。 　　2.举借外债，适用于筹资能力较强的企业。若企业当前资产负债率较低，便可以采取该支付方式完成并购。 　　3.换股合并，适用于规模较大，财务风险较大的并购。优酷网并购土豆网采用的就是该支付方式，二者都是网络视频企业中的大型企业，这种支付方式可以让两公司成功摆脱资本规模的限制，大大缩减并购所带来的财务风险。 　　4.资产支付，适用于需要调整企业资产负债率，调整产业结构的企业。 　　5.联合并购，适用于想扩大经营范围谋求新机遇的中小型企业，联合与本公司类似的企业一同并购目标公司。 　　6.混合支付，顾名思义就是同时混合多种支付手段进行支付，企业可根据实际情况选取适合本公司的多种支