股指期货对股市估值的影响.ppt

股指期货的对市场的影响;目 录;1.股指期货对股价的影响;1.股指期货对股价的影响;股指期货对股价的影响主要包括： （1）对股价趋势的影响 （2）对股市估值的影响 （3）股指期货上市与指数成份股溢价;（1）股指期货对股价趋势影响;（1）股指期货对股价趋势影响;（1）股指期货对股价趋势影响;（1）股指期货对股价趋势影响;韩国：熊市途中，推出前涨，推出后大跌 韩国KOSPI 200指数期货于1996年5月3日上市。和台湾一样，韩国的股指期货是在指数长期下跌的趋势中推出的。尽管KOSPI200的推出一度带给市场乐观情绪，但最终没有挽救韩国股市的颓势。 ;（1）股指期货对股价趋势影响;（1）股指期货对股价趋势影响;（2）股指期货对股市估值的影响;（2）股指期货对股市估值的影响;台湾地区：1998年，台指加权指数期货的推出加速了台湾地区股市泡沫的挤压，起到了促进市场风险市场释放的作用。;从股指期货标的指数的成份股相对于非标的指数来看，股指期货上市之前，标的指数成分股确实有一定溢价，并在临近上市日有所回落。但在股指期货推出后，短期大多出现调整走势；长期内标的指数相对于非标的指数的走势并无必然结论，其走势主要受自身估值影响。;在成熟市场，美国 SP 500 指数期货推出前半年左右，SP 500 指数相对于对比指数的走势出现上涨，并随时间在临近期货上市日前有所回落，期货推出后短期内进行调整。 美国SP500指数及其超额收益率（81.1.5-90.12.31）;日经225 指数相对于其他非标的指数的走势有上涨，而在临近期货推出日，则出现大幅下跌，期货推出后短期内更是急剧下跌。 日经225指数与超额收益率（85.1.4-93.12.30）;在新兴市场，韩国KOSPI 200 指数期货推出前一年左右，指数期货标的明显走强，获得显著的正超额收益。而在其推出后一年多的时间内，则出现较大的负超额收益。 韩国KOSPI200指数与超额收益率（90.1.4-06.9.22）;（3）股指期货上市与成份股溢价;2.不同宏观背景下推出股指期货的影响;不同宏观背景下股指期货推出的情况;不同宏观背景下股指期货推出的情况;不同宏观背景下股指期货推出的情况;不同宏观背景下股指期货推出的情况;不同宏观???景下股指期货推出的情况;不同宏观背景下股指期货推出的情况;谢 谢