通化师院学报医药企业债务融资及其风险分析.docVIP

PAGE  PAGE 4 吉林省医药企业债务融资偏好及其风险控制 徐 慧 （通化师范学院 工商管理系，吉林 通化 134002） 摘 要：债务融资在吉林省医药企业外部融资中占有很重要的地位，它不仅可以解决吉林省医药企业经营资金短缺的问题，还可以使吉林省医药企业资金的来源呈现多元化。本文论述了债务融资对吉林省医药企业的重要意义，并深入分析吉林省医药企业债务融资偏好，通过对债务融资风险中的各种不确定因素的分析，找到债务融资的主要风险和成因，以及对风险进行有效控制的合理方法措施。 关键词：医药企业；债务融资；风险；控制 作者简介：徐慧（1980-），女，吉林省白山市人，通化师范学院工商管理系讲师，硕士） 近年来，我省医药产业呈现出快速、强劲的发展势头。2012年，预计全省医药产业共实现销售产值1550亿元以上，同比增长34.7%。其中规模以上医药工业实现销售产值1034.5亿元，同比增长18.3%，迈上千亿元新台阶。在当今医药企业竞争日益激烈的大背景下，吉林省许多医药企业选择通过债务融资来解决经营资金紧缺的问题，利用债务融资工具融入更多资金，使企业经济效益得到增值。但是，与此同时企业的财务风险系数也大大提高，甚至会把企业推向破产、清算的深渊。因此，我们不仅应该对吉林省医药企业的债务融资有正确的认识，还要找到能够有效控制债务融资风险的合理方法，只有这样才能促进吉林省医药企业健康稳定的发展。 一、债务融资对吉林省医药企业的重要意义 1.能够降低企业自由现金流，使资金使用效率提高 自由现金流是指公司可以自由支配的现金。当公司拥有的自由现金流较多时，会减少经理人所控制的资源，削弱了经理人的权利，因此经理人从自身价值最大化出，倾向于不分红或少分红，将自由现金流留在公司内使用。医药企业进行债务融资会受到法律法规和借款合同的约束，这就要求债务人到期必须偿还本息，否则将会面临法律制裁，也会使企业面临着经营不下去的风险，最终导致破产、清算。而对负债的偿还，会导致企业现金流出，这致使分配的红利相应减少，从而更好的降???自由现金流的代理成本，提高了资金的使用效率。 2.能够有效的优化股权结构 企业的负债比例和股权比例是正相关关系，一方增大，另一方也会提高；而股权比例升高，股权成本则会下降。在相对分散的股权结构中，企业通过债务融资能够激励企业内部管理者的工作热情，有效的制约了经营者过度投资的行为，使股权代理成本大大降低，使公司治理结构不断完善、经营业绩不断攀升。 3.可以激励经营者努力工作 公司所有者相对经营者更关注风险对股票价格的影响，而经营者，他们的工资收入、股票期权等价值在很大程度上依赖于企业的正常生产经营。当企业生产经营不能正常运转时，经营者的财富很难实现转移，无法有效的分散风险。债务融资激起了经营者对债务资本的风险意识，公司经营业绩好，经营者本身的财富会得到保护，这使得他们要求自己要努力的工作以保持公司经营运转正常，从而来维持自身财富的安全和稳定。 4.可以有效发挥财务杠杆作用 债务融资可以使企业敢于筹借较多的债务性资金，使企业拥有大于其产权的资产基础，增加资本，发挥财务杠杆作用，提高吉林省医药企业的资本收益率，借别人的钱做大做强企业，使企业具有高速发展的潜力。同时，债务利息需要在缴纳所得税之前进行偿还，起到抵减所得税的作用，从而降低了资金成本。由于债务利息固定，当企业有利润时，扣除利息后，股东权益收益率将会相应提高，易于发挥债务融资的财务杠杆作用。 二、吉林省医药企业常见的债务融资方式 1.银行信贷 银行信贷是吉林省医药企业最重要的一项债务资金来源，它筹资速度快，筹资成本较低，借款弹性好。吉林省医药企业在满足银行贷款要求时，银行下放贷款的速度要比其他筹资渠道快，且通过银行筹集资金，借款成本只是需要按期还本付息，加上近年来我国加大了对吉林省医药企业的扶持力度，银行贷款利息也做出了相应调整，有利于吉林省医药企业节省筹资成本。这些特点都说明了吉林省医药企业通过银行信贷筹集经营资金是最佳的筹资途径。但是通过银行进行贷款限制条件较多，一些小规模的吉林省医药企业并不具备贷款条件，并且银行对企业贷款数额有着严格的限制。这对一部分吉林省医药企业融资形成了阻碍。 2.企业债券 企业债券作为一种有价证券，代表着一种债权债务关系。投资者可以随时在流通市场上出售转让，具有较强的流动性。同时，企业发行债券保证了原有股东对企业的控制权，这在一定程度上也对原有股东起到激励作用。且企业债券的价值表现在发行价格上，债券价格的高低体现了吉林省医药企业的经营成果以及企业价值，这有利于债权人在企业价值发生不利变动时，能够及时发现并采取措施来降低自身损失。不仅成本要低得多，而且准确性和及