光明乳业收购的案例3.pptVIP

刘建科，成立，刘畅，刘慧，王豆豆，张萌 小组成员： 光明乳业收购新西兰SynlaitMilk股权 提纲 收购背景分析 一.SynlaitMilk 二.光明乳业 收购对象选择 双方战略上的 认同与互补。 光明乳业在 谈判中亮出 协同能力使 对手心服口 服。 人的素养也是 合作的关键。 拥有稳定供应 的新西兰优质 奶源，并且可 以通过此次并 购搭建海外融 资平台。 01 02 03 04 收购对象选择考虑因素 收购过程 光明乳业在收购Synalait Milk 公司股权资产过程中并没有收购牧场，以取得对奶源绝对的掌握权。光明乳业称：不触碰牧场，有意为之。 就新西兰OIO规定，外来投资涉及农用土地超过5公顷，则被认为是“敏感土地”，需要由OIO审批，甚至需要将意见提交给财政部长和土地信息部长批准。海外投资者要应付这套制度，太花时间，成本太昂贵。 光明乳业的此次收购未涉及土地，因而顺利获得OIO的批准。光明乳业这种 “绕路借道走”的办法，进退有据，或许可以为中国企业出击海外遭遇政策壁垒时，提供一种解决问题的思路。 相关事件 鹏欣集团收购新西兰16个农场（总面积约8千公顷） 支持观点：收购计划能促进对外贸易 反对观点：1、将新西兰宝贵的自然资源拱手让人，有损国家利益。 2、就业最终不属于新西兰，农场的收入会流失海外。 3、这笔交易夸大了其经济效益，鹏欣集团不会给新西兰带来任何 真正的经济效益。 相关政策 新西兰土地所有权有三种形式：私人所有、皇家所有、租借持有。 根据2005年新修订的新西兰《海外投资法》，外国投资者如占用一定土地，或欲取得、掌握属于新西兰“重要财产”的控制权，须先经新西兰海外投资会审批。审批程序较简单，政策也比较宽松。原则上，只要投资者能证明其项目能使新西兰受益（如创造就业机会、增加出口税、提高市场竞争强度和提高原产品加工水平等），投资项目基本都会得到批准。不过，由于农业在新西兰社会中占有重要地位，新西兰社会不鼓励海外公司或外国居民购买农业土地进行农业活动，想要在新西兰投资农场就必须经过更严格的审查。过去两年，新西兰共批准海外农业投资商近36万公顷的农业土地。其中，美国公司获得约2.5万公顷、德国获得约6800公顷、瑞士约9700公顷、澳大利亚约3900公顷、英国2.2万公顷，中国香港为759公顷，目前，中国内地没有任何投资者获得过新西兰的农业投资批准。  此次并购，光明乳业以增资的形式认购Synlait Milk公司新增普通股2 602.17万股，从而获得后者的51%股权。按每股3.15新西兰元计算，光明乳业将为此付出8 200万新西兰元（约3.82亿元人民币）。收购过程是上海市商务委员会对旗下全资子公司光明乳业国际投资有限公司增资5 290万美元，使其注册资本将增至6 250万美元,再通过其开设在英属开曼群岛的全资子公司光明乳业控股有限公司收购新西兰SynlaitMilk公司51%的新增股份。 荷兰合作银行还根据贴现现金流估值分析道：Synlait Milk的1号工厂企业价值为1.67亿新西兰元，2号工厂价值1.17亿新西兰元，整体企业估值扣除负债，光明乳业入资交易后Synlait Milk的股权价值为1.67亿新西兰元，因而光明乳业51%股份的股权价值是8510万新西兰元。光明乳业最终出价是8200万新西兰元（约合3.82亿元人民币），没有高过投行测算的股权价值。 如何收购 3 此次收购中，光明以部分自有资金加上部分银行贷款方式解决，“具体融资方案将以股东利益最大化为原则，与相关中介机构及银行制定”。认购资金将用于归还公司银行贷款和兴建二号工厂。数据显示，乳业三甲之一的光明多年来稳坐中国工业奶粉市场头把交椅，年营业收入达到79.43亿元。潜力巨大的中国市场、光明乳业的行业地位及其“出击奶粉”的战略需求，都正中SynlaitMilk之下怀。光明乳业总裁郭本恒表示，“预计在今年第四季度即可完成所有交割手续。” 收购风险 汇率风险。 Synlait Milk是一家大宗奶粉加工商，容易受到国际奶粉价格波动、汇率波动的影响。 财务风险。在并购之前，SynlaitMilk公司是由于资金紧缺被并购，光明乳业要承担收购后财务可能继续恶化的风险。 文化差异风险。由于两家公司所处国度不同，且都有各自的企业文化，并购后存在文化上的差异。 4 应对风险 增加高附加值产品的比例；在抢得先机的情况下，短时间内确定领先优势，抢占并迅速巩固扩大自己的市场范围，与竞争对手拉大差距；营造双方认可的文化环境氛围，逐步实现两个企业的文