化工技术经济第3章nmggydx.pptVIP

第三章 建设项目资金筹措与资本成本;§1 建设项目资金总额的构成 按不同投资主体的投资范围和项目的特点，可将建设项目分为： 公益性项目：由政府拨款建设 基础性项目：由政府投资主体承担 竞争性项目：企业为基本的投资主体，主要向市场融资。 建设项目资金总额的构成如下：;§2 建设项目资金的筹措 一、项目资本金的筹措 1. 资本金概述 （1）含义：指投资项目总投资中必须包含一定比例的、由出资方实缴的资金。 （2）形式：实物、货币、无形资产。 （3）内容：国家～、法人～、个人～、外商～等。;2. 筹措渠道来源;3. 项目资本金筹集应注意的问题;二、负债筹资 1. 国内来源渠道; ;三、项目融资 1. 概念：狭义的概念是指通过项目来融资，即仅以项目的资产、收益作抵押来融资。 【例】：某自来水公司现拥有A、B两个自来水厂。为了增建C厂，决定从金融市场上筹集资金。 方案1：贷款用于建设新厂C，而归还贷款的款项来源于A、B、C三个水厂的收益。如果新厂C建设失败，该公司把原来的A、B三个水厂的收益作为偿债的担保。这时，贷款方对公司有完全追索权。 方案2：借来的钱建C厂，还款的资金仅限于C厂建成后的水费和其他收入。如果新项目失败，贷方只能从清理C厂的资产中收回一部分，除此之外，不能要求自来水公司从别的资金来源，包括A、B两个厂的收入归还贷款，这称为贷方对自来水公司无追索权。 方案3：在签订贷款协议时，只要求自来水公司把特定的一部分资产作为贷款担保，这里称贷款方对自来水公司有有限追索权。 方案2和方案3称为项目融资。 ;2. 特点 （1）至少有项目发起方、项目公司、贷款方三方参与； （2）项目发起方以股东身份组建项目公司，该项目公司为独立法人； （3）以项目本身的经济强度作为衡量偿债能力大小的依据。 3. 适用范围 （1）资源开发类项目：如石油、天燃气、煤炭、铀等开发项目； （2）基础设施； （3）制造业，如飞机、大型轮船制造等。 4. 限制 （1）程序复杂，参加者众多，合作谈判成本高； （2）政府的控制较严格； （3）增加项目最终用户的负担； （4）项目风险增加融资成本。;5. 主要模式 （1）以“产品支付”为基础的项目融资模式 产品支付（Production Payment）融资安排是建立在由贷款银行购买某一特定矿产资源储量的全部或部分未来销售收入的权益的基础上的，即提供融资的贷款银行从项目中购买到一个特定份额的生产量，这部分生产量的收益成为项目融资主要偿债资金的来源。因此，产品支付是通过直接拥有项目的产品和销售收入，而不是通过抵押或权益转让的方式来实现融资的信用保证。　　产品支付融资所能安排的资金数量等于产品支付所购买的那一部分矿产资源的预期未来收益在一定利率条件下贴现出来的资产现值。 “产品支付”是在石油、天然气和矿产品项目中常使用的无追索权或有限追索权的融资方式，产品支付只是产权的转移，而非产品本身的转移。;;以“产品支付”为基础融资模式的特点;（2）BOT项目融资方式;（3）TOT项目融资方式;TOT方式的运作程序;TOT模式的好处： （1）盘活城市基础设施存量资产，开辟经营城市新途径。 （2）增加了社会投资总量，以基础行业发展带动相关产业的发展，促进整个社会经济稳步增长。 （3）促进社会资源的合理配置，提高了资源使用效率。 （4）促使政府转变观念和转变职能。 ;TOT模式的优势和其他融资方式相比的优势：;实施TOT方式应注意的问题;（4）ABS项目融资模式;§3 资本成本(cost of capital) [是筹资决策考虑的关键问题] 一、资本成本概述 1. 概念：为筹集和使用资金而付出的代价。包括筹集成本（F）和使用成本（D） 2. 计算原理：资金成本一般用相对数表示，称之为资金成本率。其一般计算公式为： 其中P—筹集资金总额，f—筹集费费率 3. 作用： （1）是选择资金来源，拟定筹资方案的主要依据； （2）是评价项目可行性的主要经济标准； （3）可作为评价企业财务经营成果的依据。;二、不同来源资金的资金成本 （一）债务资本成本 银行及金融机构借款的资本成本（k1） 其中：I为年利息，i为借款年实际利 率，Te为实际所得税率 2. 债券的资本成本