9 货币政策综述.ppt

货币政策的目标与工具;第一节 货币政策的目标;货币政策的基本框架;二、货币政策最终目标;三、货币政策目标之间的矛盾及其协调;四、货币政策操作目标和中介目标;（二）选取货币政策操作目标和中介目标的标准;（三）中介目标和操作目标的作用;第二节、货币政策工具;存款准备金政策 是指中央银行通过调整法定存款准备金比率，来影响商业银行的信贷规模，从而影响货币供应量的一种政策措施。 优点—调整法定存款准备金率可以迅速改变商业银行的存款扩张倍数和货币乘数，以调控货币供给量。 中央银行调低法定存款准备金比率，就是实行扩张性的货币政策，而中央银行调高法定存款准备金比率，就是实行紧缩性的货币政策。 缺点—但该工具的效果过于猛烈，不宜经常使用。 提高法定准备金比率商业银行必须缩减信贷规模，追回贷款弥补准备金的不足，货币供应量减少，通胀被遏止。引起经济剧烈震荡。 法定准备金决定货币乘数的重要因素，较小调整也会引起货币供应量产生较大的影响。 频繁调整存款准备金率，使商业银行很难进行适当的流动性管理。 ;再贴现是中央银行通过买进商业银行持有的已贴现但尚未到期的商业汇票，向商业银行提供融资支持的行为。 中央银行通过提高或降低再贴现率来影响商业银行的信贷规模和市场利率以实现货币政策预期目标的一种手段。 优点—这种货币政策工具的运用对一国的信贷规模、货币供给和市场利率都将产生一定的影响，而且其影响是比较缓和，它有利于一国经济的相对稳定 缺点—在利用这一政策工具时，中央银行处于被动的地位。这种政策能否取得预期的效果，将决定于商业银行或其他金融机构对它的反映。 作用机制 调整再贴现率 　 商业银行借入资金的成本 商业银行对社会提供的信用量 货币供给总量。 中央银行降低再贴现率，就意味着中央银行鼓励商业银行通过贴现以扩张信贷规模，从而增加货币供应量；反之，提供再贴现率，就意味着中央银行限制商业银行通过贴现以扩张信贷规模，从而控制货币供应量增加。 ;公开市场业务(open-market operation) 是指中央银行在金融市场上公开买卖有价证券(特别是政府短期债券)，来投放或回笼基础货币，以此来调节市场货币量的政策行为。 优点—公开市场业务具有主动性强、灵活性高、调控效果和缓、告示效应好、影响范围广等特点。 缺点—公开市场业务作用的有效发挥是有条件的。 有强大的市场，必须有其他政策工具的配合等。 传导机制 通过公开市场业务买卖有价证券　 直接增减基础货币 调控货币供应量 影响有价证券价格 　调节社会信用量 ;一般性的货币政策工具及其操作;选择性政策工具(selective policy instrument) 指中央银行针对各别部门、个别企业或某些特定用途的信贷所采用的货币政策工具。 与一般货币政策工具不同，选择性的货币政策工具通常可在不影响货币供应总量，影响银行体系的资金投向和不同贷款的利率。 选择性货币政策工具主要有: （一）证券市场信用控制 “信用交易”投资者按一定比率交纳保证金，经纪人通过向商业银行借款为客户垫付一部分借款增加成交量。提高保证金比率，垫付比率减少，相应减少了商业银行对经纪人的放款。达到收缩信用的目的。 ;选择性政策工具(selective policy instrument) （二）不动产信用控制 中央银行对商业银行或其他金融机构的房地产贷款所规定的各种限制措施，以抑制房地产交易中的过度投机。 最高限额、最长期限以及首次付款和分期还款的最低金额等 ;专题：货币政策对房地产市场的调控;专题：货币政策对房地产市场的调控;其他货币政策工具 直接信用控制 信贷配给 中央银行对商业银行系统信贷资金甲乙格力分配和必 要的限制。 流动性比率 商业银行持有的流动性资产（现金、黄金、超额准备金）在其全部资产中的比率。 利率上限 以法律形式规定商业银行和其他金融机构存贷款利率 的最高水平。 ;其他货币政策工具 间接信用控制 窗口指导 日本银行利用自己在金融体系中的威信以及民间金融 机构对它的高度依赖性，通过与民间金融机构的频繁 接触指导他们自觉遵守日本银行提出的要求。 道义劝导 中央银行凭借自己在金融体系中的特殊地位和威望， 通过对商业银行和其他金融机构发布通告或与这些金 融机构的负责人进行面谈等方式来影响其放款数量和 投资方向，达到控制信用的目的。 ;补充阅读：美国上世纪80年代治理通胀“三板斧”;补充阅读：美国上世纪80年代治理通胀“三板斧”;补充阅读：美国上世纪80年代治理通胀“三板斧” ;补充阅读：美国上世纪80年代治理通胀“三板斧” ;中国存款准备金率变化图;中国金融机构超额存款准备金率变化图;1997—2007年中国人民银行再贴现利率;中央银行票据发行量（亿元）;我