第九章 金融体系概览.pptVIP

第九章 金融体系概览;金融;金融体系;金融融资状况;;金融体系的基本功能;对于金融体系上述三种功能，资金配置功能最重要，为什么？ 资金配置功能和资金动员功能 有效配置将会产生更多的金融资源。 有效配置可以产生更高的资本收益，以及更高的储蓄意愿和降低风险。 资金配置功能和风险降低功能 有效配置可以降低系统风险。 ;金融市场的结构;– 股票 ※特点 ◆不可偿还性。股票是一种无偿还期限的有价证券，投资者认购了股票后，就不能要求退股，只能到二级市场卖给第三者。股票的转让只意味着公司股东的改变，并不减少公司资本。从期限上看，只要公司存在，它所发行的股票就存在，股票的期限等于公司存续的期限。 ◆参与性。股东有权出席股东大会，选举公司董事会，参与公司重大决策。决策权的大小取决于其所持有股份的多少。 ◆收益性。股东凭其持有的股票，有权从公司领取股息或红利，也可以通过低价买入和高价卖出股票来赚取价差利润，实现资产保值增值。 ◆流通性。股票可以在不同投资者之间交易转让。 ◆价格波动性和风险性。股票价格受到公司经营状况、银行利率、大众心理等多种因素的影响，其波动有很大的不确定性。价格波动的不确定性越大，投资风险也越大。;思考：对于资金需求方而言，发债筹资还是股权筹资好？ ;一级市场和二级市场 ※一级市场：是证券的发行，也即首次出售的市场。 —投资银行是一级市场上重要的金融机构，主要进行证券承销：将证券以一个保证的价格向公众销售。 ◆投资银行：主要从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。 —证券发行方式 ◆私募（定向募集）：面向特定投资者（如本公司股东或职员，人寿保险公司，养老基金等）发行。其优点是手续简单，可免于登记及信用评级，成本低，但有不能直接上市交易，流动性较差的缺点。 ◆公募：面向社会公开发行，一般需要投资银行的帮助。 ;※二级市场：是交易已发行证券的市场。 —证券经纪人和交易商是二级市场的重要参与者。 ◆证券经纪人：投资者的代理人，在证券交易所中接受客户指令买卖证券，充当交易双方中介并收取佣金的证券商。 ◆证券交易商：从事证券的买卖，是指证券公司自营买卖的这部分业务。 — 二级市场的重要性 ◆提高金融工具的流动性，增强金融工具的安全性，促进初级市场发展； ◆决定证券的市场价格，并为初级市场金融工具的发行及定价提供信息。 ◆注意：某人在二级市场上购买证券时，出售证券的人获得了资金，发行证券的企业并没有得到这笔资金。只有在一级市场上发行证券时企业才能获得新的资金。 ;证券交易所和场外市场（二级市场的两种组织方式） ※证券交易所：证券的买方和卖方（或者是他们的代理人或经纪人）在某个集中的地点进行交易。 ※纽约股票交易所、美国股票交易所、芝加哥商品交易所等都是证券交易所。 —交易所的功能：提供证券交易的场所和设施；负责上市公司证券的资格审查；管理交易所成员的交易行为，维护市场秩序等。 ※场外市场：又叫柜台交易市场、店头交易市场，是在证券交易所以外进行证券交易的场所。 ※美国国债市场、联邦基金市场、外汇市场等都是场外市场。;货币市场和资本市场 – 货币市场：交易短期债务工具(通常原始期限为1年以下)的金融市场。 – 资本市场：交易长期债务工具(通常原始期限在1年或1年以上)与股权工具的金融市场。 –货币市场证券比资本市场证券具有更大的流动性，因而其交易更广泛。另外，短期证券的价格波动比长期证券要小，因而，货币市场证券更加安全，其参与者主要是利用临时性盈余资金赚取利息收入的企业与银行，而资本市场的参与者主要有保险公司、养老基金等金融中介，因为他们对于未来能够得到的资金数额比较有把握。;货币市场工具;商业票据 ※ 含义：由大银行、金融公司或著名的大公司（如通用汽车公司）为吸引日常商业活动所需资金而发行的短期无担保票据。 ※商业票据可以背书转让，可靠程度依赖于发行主体的信用程度，风险较大，利率高于同期银行存款利率。 银行承兑汇票 ※ 含义：由企业开出、约定于将来某一日付款，并经银行承兑进行担保的银行票据。 ※发行该票据的企业要将规定的资金存入银行以应付票据承兑之需，如果企业没有这么做，那么银行的担保就意味着银行有责任为该票据付款。 ※银行承兑汇票最早产生于国际贸易业务中，有利于不知名的企业到国外进口商品。 ※银行承兑票据几乎没有市场风险并有极高的可售性。出口商可以卖出该票据而不必非要等到票据到期时偿付，当然，它是以面值的一定折扣卖出。 ;回购协议 ※含义：一种以联邦政府国债为抵押（如果借款人到