我国短期跨境资本外流风险与监管政策选择.pdfVIP

金融视线 Finance 我国短期跨境资本外流风险与监管政策选择 萍乡学院 王幸子 摘 要：在全球经济增速放缓背景下，新兴经济体普遍呈现出短期跨境资本外流现象。本文透过新增金融机构外汇占 款、外商直接投资同比增幅、本外币存款同比增速、国际收支差额等指标走势，分析了我国短期跨境资本外流迹象，阐 述了导致目前短期资本外流的主要原因，并在此基础上提出了短期跨境资本流动监管的政策建议。 关键词：短期跨境资本 外流 监管 中图分类号：F831.7 文献标识码：A 文章编号：2096-0298(2015)09(c)-065-03 金融危机以来,全球经济增长呈现普遍放缓格局,国 缓。此外,随着美联储量化宽松货币政策的逐步退出,美元 际金融市场特别是股票市场呈现较大幅度波动。国际市场 加息预期不断升温,人民币汇率短期内也存在一定的贬值 需求的疲弱对长期依赖出口拉动的新兴经济体造成较大冲 压力。 击,新兴市场经济体普遍呈现出由资本流入、本币升值转为 1.2 本外币存款同比增速持续放缓 资本流出、本币贬值的迹象,我国短期跨境资本也呈现出一 近年来,特别是2009年下半年以来,本外币存款增速总 定的外流迹象。 体呈现逐月放缓趋势,其中2011年8月以来,更是连续17个月 出现存款余额增速低于贷款余额增速的情况,金融机构出 1 我国短期跨境资本的外流风险 现较为明显的存款流失现象。主要受外汇占款增速减缓和 短期跨境资本的流动具有很强的隐秘性,欧债危机 各类理财产品分流部分存款的影响,在当时欧债危机背景 后,我国出现的短期跨境资本外流迹象可以从金融机构外 下,短期跨境资本抽离避险因素也值得考虑。 汇占款新增额锐减、外商直接投资同比增幅回落甚至负增 1.3 外商直接投资增速有所回落 长、本外币存款同比增幅持续放缓、国际收支顺差减少等方 受全球经济增速放缓影响,外商投资趋于谨慎。2015年 面得到一定的体现。 10月,我国外商直接投资(FDI)金额为87.7亿美元,同比增长 1.1 金融机构外汇占款新增额锐减 4.2% ,不及上月增速的7.1%。近年来,我国外商直接投资增 金融危机之后,我国外汇占款下滑较为明显。2015年 速整体回落,并呈现出较为明显的波动特征,2011年下半年 9月末,金融机构外汇占款为27.4万亿人民币,较上月下降 至2012年末,外商直接投资累计同比增速持续下降,2012年 7613亿元,创历史最大单月跌幅。同时,金融机构外汇占款 1月份以来持续负增长。2013年,我国外商直接投资同比增 已是连续四个月环比出现下降,其中今年8月份环比下降 速呈现温和复苏趋势,2014年呈现较大幅度的波动,2015年 7238亿元,7月份环比下降937亿元,6月份环比下降2491亿 有所回升但月度环比呈现较大幅度波动。同时,值得关注的 元。外汇占款的减少甚至负增长,一方面反映出境内银行、 是,随着我国房地产调控政策的持续实施,投资性房地产 企业等机构及个人的结售汇意愿较低,结汇倾向减弱、购汇 受到明显打压,房地产市场景气度明显下降,造成房地产市 意愿增强；另一方面受全球经济增长放缓和金融市场动荡 场对跨境资金的吸引力明显下降,这在很大程度上带动了 影响,中国外部环境发生了较大变化,进出口面临较为严峻 中国实体经济资产收益下降。 的形势,人民币汇率预期开始分化,跨境资金净流入明显放 1.4 国际收支顺差大幅减少 2015年9月 065 Finance 金融视线 国际收支顺差的减少是我国实施“调结构、扩内需、减 资金回撤压力的加大,也增加了我境内机构海外筹资难度 顺差、促平衡