业绩中考来临,坚守高成长个股（第30周周报）-食品饮料行.PDFVIP

食品饮料 证券研究报告 行业周报 评级： 增持 前次 增持 食品饮料行业周报（第 30 周） 分析师 胡彦超 S0740512070001 021 业绩中考来临，坚守高成长个股 huyc@ 2015 年 7 月 26 日 日 核心观点： ? ? 周观点：（1）中考来临，谨防业绩地雷，持续关注高成长个股：延续我们上周“低估值+高成长”的选股策略， 股灾虽已结束，但带给投资者的心理影响仍将持续，市场风险偏好回落，具有基本面支撑、估值优势的公司 更具有吸引力。食品饮料作为典型的防御型板块，估值+业绩优势明显，在二季度得到了基金的重视，仓位也 从一季度的 2.5%提高到上半年的 3.4%。而从本周开始，上市公司的中报进入到了集中披露期，面对一年一 度的业绩中考，前期故事性较强，缺乏业绩支撑的股票可能继续被市场遗弃。在目前已披露或预披露中报业 绩的的公司中，食品饮料板块业绩表现良好，38 家公司中仅 12 家公司出现净利润同比下降的情况。本周我 们维持在低估值和高成长的两个标准下的推荐组合：西王食品、百润股份、梅花生物和恒顺醋业。 ? （2）味精再度提价，行业龙头盈利状况持续改善：作为市场上梅花生物最坚定的推荐卖方，我们的核心推荐 逻辑是 2011 年以来的味精行业去产能过程已经基本完成，而下游需求继续保持 5%以上的增长速度，行业呈 现出供需紧张的新格局。在此背景下，由行业龙头主导的新一轮提价周期已经开启。梅花生物 2015 年上半年 业绩表现亮眼，净利润同比增速预计在 150%左右。本周阜丰集团味精再次提价 200 元至 9100 元/吨，开启 年内第五次提价，我们预计梅花生物将味精产品跟随提价至 9100 元/吨的水平是大概率事件，按照梅花生物 年销量 60 万吨来计算，净利增厚 2800 万元。因此我们上调梅花生物 2015-2017 年 EPS 至 0.40、0.67、0.89 元，目标价 13.4-16.8 元，维持“买入”评级，同时推荐港股味精龙头阜丰集团（0546.HK）。 ? （3）西王特约赞助《真心英雄》，营销改善推动业绩持续高增长：本周五西王食品特约赞助的江苏卫视《真 心英雄》正式播出，并强势拿下 PPTV 以及乐视的独家冠名权。这是西王食品首次与大型电视综艺节目的跨 界合作，公司的营销改善正在持续进行。上半年公司连