第7章投资决策浅析.pptVIP

财务管理学;第7章 长期投资决策;一、现金流量的含义 　　 现金流量是指与固定资产投资决策有关的现金流入量和现金流出量总称。 二、现金流量的内容 １．现金流入量（Cash Inflow） （１）营业收入 （２）回收固定资产残值 （３）回收流动资金 （４）其他现金流入;二、现金流量的内容 ２.现金流出（Cash Outflow） （１）基本建设投资 （２）流动资金垫支 （３）经营成本(付现成本) （４）各项税款支出 （５）其他现金流出 ３.现金净流量 现金净流量: 一定时期内的现金流入量扣减流出量后的差额。 是评价固定资产投资方案是否可行的一个基础性指标。; ;三、现金流量的估算;现金流量表—1;现金流量表—2; 现金流量图;四、现金流量的计算 （一）净现金流量的含义 （Net Cash Flow） 含义： 是指现金流入量与该年现金流出量之间的差额。 计算公式为： 某年净现金流量 =该年现金流入量-该年现金流出量 NCFt = CI t- COt; 公式推导： 根据现金净流量的理论计算公式有： NCFt =现金流入量 - 现金流出量 =（营业收入+该年回收额）-（付现成本+所得税） =营业收入-付现成本-所得税+该年回收额 =营业收入-（全部成本费用-折旧）-所得税+该年回收额 =(营业收入-全部成本费用-所得税）+折旧+该年回收额 =税后净利+折旧 +该年回收额;（二）项目投资的几个相关概念 1.项目计算期 是指投资项目从投资建设开始，到最终清理结束整个过程的全部时间。 n=s+p 式中：n—项目计算期 s—建设期 p—经营期 ;2.原始投资额 是企业为使项目达到设计要求而投入的全部现实资金。 即：原始投资额=固定资产投资 +流动资产投资　　　　　 　　　　　　　+其他资产投资 3.投资总额 投资总额=原始投资额 +资本化利息;（三）净现金流量的简算公式 1.建设期 NCFt = -COt （t=0、1、2、3...） ;例1： 某公司准备购建一项固定资产，需投资100万元，预计使用寿命8年，预计报废时净残值为5万元，按直线法计提折旧；项目建设期一年，建设资金于建设起点一次性投入，资金来源为银行借款，利率7%；预计项目投产后，每年可获营业利润15万元。在经营期的前3年中，每年应计长期借款利息为7万元，不考虑所得税因素的影响。 要求：试计算该项目在计算期内的现金净流量。;　;作业1： 某公司准备购建一项固定资产，需投资150万元，其中：固定资产投资116万元，开办费4万元，流动资金投资20万元，无形资产投资10万元。预计使用寿命10年，预计报废时净残值为5万元，按直线法计提折旧；项目建设期一年，建设资金于建设起点一次性投入，资金来源为银行借款，利率10%；预计项目投产后，每年可获营业收入138万元，各年付现成本为68万元，所得税率33%。在经营期的前3年中，每年应计长期借款利息为11.6万元；在经营期的前5年中，每年应摊销无形资产价值2万元 。 要求：试计算该项目在计算期内的现金净流量。;例2： 某公司准备购入设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择： 甲方案需投资50000元，使用寿命为5年，假设5年后设备无残值。5年中每年销售收入为30000元，每年的付现成本为14000元。 乙方案需投资60000元，使用寿命也为5年，使用期满有残值收入7500元。5年中第一年销售收入为40000元，以后逐年增加1000元，付现成本第一年为14500元，以后每年增加500元。流动资金垫支15000元，该公司按直线法计提折旧，所得税率为33%。 上述设备当年购入当年即可投入使用。 要求：试计算两方案在计算期内的现金净流量。;甲方案：需投资50000元，使用寿命为5年，假设5年后设备无残值。5年中每年销售收入为30000元，每年的付现成本为14000元。 简算法: 1.计算期：n=0+5=5 年 2.年折旧额=50000/5=10000 元 3.建设期现金流量：NCF0=-50000 元 4.经营期现金净流量： NCF1—5=净利+折旧+回收额 (1)税前利润=销售收入-总成本费用 =销售收入-（付现成本+折旧） =30000-14000-10000=6000元;甲方案：需投资50000元，使用寿命为5年，假设5