第2章财务管理的基础概念选编.ppt

*;引例;引例;时间价值 ——正确地揭示了不同时点上资金之间的换算关系 风险报酬 ——正确地揭示了风险与报酬之间的关系;一、时间价值的概念 二、时间价值的计算 三、时间价值计算中的几个特殊问题; 某售房广告：“一次性付清70万元；20年分期付款，首付20万，月供3000。” 算一算账，20+0.3×12×20=9270 为什么一次性付款金额少于分期付款的总金额？;;需要注意： （1）时间价值的正真来源是工人创造的剩余价值。; （二）单利和复利 单利和复利是两种不同的利息计算体系。 在单利（simple interest）情况下，只有本金计算利息，利息不计算利息； 在复利（compound interest）情况下，除本金计算利息之外，每经过一个计息期所得到的利息也要计算利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。 ; （三）现值和终值 现值即现在（t=0）的价值，是一个或多个发生在未来的现金流相当于现在时刻的价值，用PV（Present value的简写）表示。 终值即未来值（如t=n时的价值），是一个或多个现在发生或未来发生的现金流相当于未来时刻的价值，用FV（Future value的简写）表示。 ; （四）单一支付款项和系列支付款项 单一支付款项是指在某一特定时间内只发生一次的简单现金流量，如投资于到期一次偿还本息的公司债券就是单一支付款项的问题。 系列支付款项是指在n期内多次发生现金流入或现金流出。年金是系列支付款项的特殊形式，是在一定时期内每隔相同时间（如一年）发生相同金额的现金流量。 年金（用A表示，即Annuity的简写）可以分为普通年金、预付年金、递延年金和永续年金等形式。; 1.普通年金 普通年金又称为后付年金，是指一定时期内，每期期末发生的等额现金流量。例如从投资的每年支付一次利息、到期一次还本的公司债券中每年得到的利息就是普通年金的形式。 2.预付年金 预付年金又称为先付年金，是指一定时期内，每期期初发生的等额现金流量。例如对租入的设备，如果要求每年年初支付相等的租金额，那么该租金就属于预付年金的形式。; 3.递延年金 递延年金又成为延期年金，是指??一次现金流量发生在第2期、或第3期、或第4期……的等额现金流量。一般情况下，假设递延年金也是发生在每期期末的年金，因此，递延年金也可以简单地归纳为：第一笔现金流量不是发生在第1期的普通年金，都属于递延年金。 4.永续年金 永续年金是指无限期支付的年金，即永续年金的支付期n趋近于无穷大。由于永续年金没有终止的时间，因此只能计算现值，不能计算终值. ; 彼得·米尼德于1624年从印第安人手中仅以24美元就买下了57.91平方公里的曼哈顿。这24美元的投资，如果用复利计算，到1996年，即370年之后，价格非常惊人： 如果以年利率5%计算，曼哈顿1996年已价值16.6亿美元，如果以年利率8%计算，它价值55.8亿美元，如果以年利率15%计算，它的价值已达到天文数字。; 几年前一个人类学家在一件遗物中发现一个声明，声明显示凯撒曾借给某人相当于1罗马便士的钱，但并没有记录这1便士是否已偿还。这位人类学家想知道，如果在21世纪凯撒的后代想向借款人的后代要回这笔钱，本息值总共会有多少。他认为6%的利率是比较合适的。令他震惊的是，2000多年后，这1便士的本息值竟超过了整个地球上的所有财富。; 其中，（1+r）n通常称为“复利终值系数”， 记作FVIFi,n，可直接查阅书后的附表“复利终值系数表”。;例2-1 某公司向银行借款100万，年利率10%, 借款期为5年，那么5年后该公司向银行偿还的本利和是多少？; 2.复利现值（已知终值FV，求现值PV） 计算现值的过程通常称为折现，是指将未来预期发生的现金流量按折现率调整为现在的现金流量的过程。对于单一支付款项来说，现值和终值是互为逆运算的。现值的计算公式为 ：;例2-2某项目预计5年后可获利800万元，按12%的折现计算，问这笔收益的现值是多少？;复利的终值和现值 练习;; 设每年的支付金额为A，利率为r，期数为n，则普通年金终值的 ;例2-3某项目3年内每年末向银行借款100万，借款利率为10%，问竣工时（第三年末）应该支付给银行的本利和是多少？;普通年金的终值和现值 练习（一）;（2）年偿债基金运算（已知终值FV，求年金A ）;年偿债基金运算;年偿债基金运算课堂练习; （3）普通年金现值（已知普通年金A，求现值PV） 普通年金现值是指一