北京银行2009年度和2010第一季度业绩点评.doc

公司研究2010-04-29 PAGE  敬请参阅最后一页之特别声明  PAGE 8 分析要点 公司2009年资产规模在上市公司中增速居中，与整体城商行扩张的速度基本持平，但是比南京银行和宁波银行的资产规模增速要小不少，显示了公司对规模扩张的控制； 根据我们的计算，公司2009年的净息差比2008年下降了59个基点，和其他银行相比其下降偏少。2010年一季度，净息差略有回升，加之贷款量也增长7%，因此营业收入和利息净收入分别增长7%。但是，公司的净息差上升相对缓慢； 公司不良贷款余额和不良贷款比例继续实现双降；不良贷款余额27.96亿元，较年初下降1.91亿元；不良贷款比例1.02%，较年初下降0.53个百分点。2010年第一季度，不良贷款进一步减至23.89亿元，不良率为0.82%； 2008年资产减值损失数量较大，2009年相比有大幅下降，这也是2009年业绩增长的重要原因。同样，2010年一季度的利润大幅增长的一部分就来自于减值损失的减少； 从2008年以来各个季度的情况来看，手续费和佣金收入也平稳增长，2009年其占营业收入的百分比大幅提高了1.5%达到5.47%。2010年一季度，增长尤其迅猛，成为一季度业绩大幅增长的主要驱动因素； 相比2008年管理费用的大幅增长，2009年涨幅有限，仅增长10%，基本和其他银行的增长幅度相当。公司控制费用的能力进一步提高； 按照4月28日的收盘价计算，其2010年对应的市盈率为12.5倍。从和其他银行股的相对估值来看，北京银行并没有优势。但是，考虑到银行股整体估值偏低，仍给予北京银行“推荐”评级； 板块名称流通A股市值(合计)[交易日期] 最新[单位] 亿元总市值(合计)[交易日期] 最新[单位] 亿元SW银行Ⅱ32289.1461622.13全部A股146348.43283948.36沪深300105359215436.93占沪深A股比例22%22%占沪深300比例31%29% 市场研究部 2010年04月29日星期四 北京银行2009年年报和2010年一季度报告简评 王泽军 执业号：s1490209080023 李珂 010  HYPERLINK mailto:like@ like@ 公司研究 评级：推荐 1年来北京银行相对上证综合指数表现 证券代码601169.SH证券简称北京银行总股本(亿股)62.2756流通A股(亿股)39.5553总市值(亿元) 861.272每股收益EPS(元)0.9每股净资产BPS(元)6.03一年内最高价(元)19.6一年内最低价(元)11.61一年内成交均价(元)16.5765一年内换手率(%)207.245 北京银行2009年度和2010第一季度业绩点评 资产规模适度增长 单位：百万元2009年12月31日2008年12月31日比上年增减(%)2010年3月31日比上季度增减资产总额53346941702128%5652335.95%贷款总额27348019307342%2929397%其中：公司贷款和垫款23913016739843%个人贷款和垫款259631752448%减值贷款27962987-6%2398-2%总负债49589138320729%存款总额44693831584042%4757656.45其中：公司活期存款22954117493531%公司定期存款1313748018264%个人活期存款231011679538%个人定期存款513203736237%股东权益375773381311%398906.21%每股净资产6.035.4311%6.416.21%公司2009年资产规模在上市公司中增速居中，与整体城商行扩张的速度基本持平，但是比南京银行和宁波银行的资产规模增速要小不少，显