第4章筹资管理选编.ppt

假如你是老板，你何时需要筹资? 财务决策时先投资，还是先筹资？ 你认为攒钱做生意好还是借钱做生意好? ;第一节 企业筹资概述;企业筹集的资金可以按不同的标志分类： （一）按资金的权益性质不同，可将筹资分为权益性筹资和负债性筹资金。 （二）按照所筹资金使用期限的长短，企业筹得的资金可以分为短期资金筹集和长期资金筹集。 （三）按照取得资金是否以银行等金融机构为中介，企业资金分为直接资金与间接资金。 （四）按照资金的取得来源，企业资金分为内部资金与外部资金。;二、筹资的动机;三、筹资的原则;（二）比例性原则/来源合理原则 现实中，受各种不确定性因素的影响，企业的最优资本结构很难确定，但是，通过各种方法寻求比较合理的资本结构却是可能的，即在筹资管理中要合理安排几种比例关系，主要包括负债资金和权益资金的比例，短期负债资本和长期负债资本的比例以及普通股和优先股的比例。只有各种比例恰当，才能充分利用财务杠杆作用，缓解还债压力，减轻企业财务负担。; 2、合理性原则（数量和结构）;（三）合法性原则 企业的筹资活动，涉及到股东、债权人、管理者等各种财务关系的经济利益，国家通过有关法律如《公司法》、《证券法》、《合伙企业法》、《个人独资企业法》等法律对筹资活动进行规范。 企业在筹资活动中必须依法履行约定的责任，维护各方合法权益。;（四） 成本节约原则 企业筹集资金的渠道和方式多种多样，但都需要付出一定的代价。如资金的占用费-----借款利息，债券利息，股息等；资金的筹集费用------股票发行费用和债券的注册费用等。 不同的资金来源的资金成本不同，而且取得的难以程度不同，在筹资时应该选择资金成本低的和容易取得的资金，同时考虑各个渠道和方式的潜力约束条件风险大小等因素，使得资金的综合成本最低;(五) 自愿互利原则 (六 ) 时机得当原则 企业及时地取得资本来源，使筹资与投资在时间上相协调，减少资本闲置或筹资滞后而贻误投资的风险。 在有利时机进行筹资。 ;四 筹资渠道;筹资渠道——资金来源;五 筹资方式;筹资渠道与筹资方式的关系;筹资方式与筹资渠道的配合表;1 短期负债融资 Short-Term Financing;(1)商业信用;(2) 短期借款;2 长期筹资方式Long-term Financing;租赁根据性质，一般分为经营租赁和融资租赁。 经营租赁是指在一定期限内出租人向承租人提供租赁物质的同时，提供资产维护和人员培训等服务性业务，承租企业向出租人提供租金的一种租赁活动。租赁期满后，出租资产归出租人所有。 融资租赁又称资本租赁或财务租赁，是由出租公司按照承租企业的要求购买某种资产，在较长时间内资产的使用权归承租人拥有，一般情况下，资产的最终所有权归承租企业。在租赁期间，出租方不提供资产的维护等服务，承租企业负责设备的维护和保养;融资租赁的优缺点 1 融资租赁的优点 融资租赁实质是融资，当企业资金不足，举债购买设备困难时，更显示其“借鸡生蛋，以蛋还鸡”办法的优势。 融资租赁的资金使用期限与设备寿命周期接近，比一般借款期限要长，使承租企业举债压力较小；在租赁期内租赁公司一般不得收回出租设备，使用有保障。 融资与融物的结合，减少了承租企业直接购买设备的中间环节和费用，有助于迅速形成生产能力。 2 融资租赁的缺点 资金成本高。融资租赁的租金比举债利息高，因此总的财务负担重。 不一定能享受设备残值。 ;联营：通过与其他企业联合经营实现资金的筹集。具体分为两种方式： 1 原有企业吸收其他企业投入资金，或和若干企业联合出资建立新的合作经营企业 2 兴办合资经营企业，出资单位的资金来源主要是本单位多余的可以抽出的固定资产及本单位结余的生产发展基金等生产性专用基金。;3、权益资金;五 长期筹资决策;（一）资金成本;决定资本成本的主要因素有：总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和融资状况、项目融资规模。 资金成本有多种形式： 在比较各种筹资方式时，使用个别资金成本，个别资本成本指各种筹资方式的个别成本。其中包括：债券成本、银行借款成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本，前两者可统称负债资金成本，后三者统称权益资金成本。 在企业全部资本结构决策时，使用综合资金成本； 在追加筹资决策时，还可以使用边际资金成本 ;资本成本的构成: 资本成本可以用绝对数表示，也可用相对数表示，在财务管理中一般用相对数表示。资本成本是企业为实际使用的资金（筹资额 - 筹资费用）所付出的代价（用资费用）的比较;资本筹集成本（F）：是指企业在资本的筹集过程中所支付的各项费用。如发行股票、债券，借款等所支付的各项费用。资本使用成本（D）：是指企业在使用资本过程中所支付的各项费用，如股票的股息、债券的利息、银行贷款的利息等。 计算