02：资金时间价值和风险分析.pptVIP

第二章 资金时间价值与风险分析;;第一节 资金的时间价值;;; 理解： 理论上――资金时间价值等于没有风险、没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。（即纯利率）　 实际工作中――可以用通货膨胀率很低条件下的政府债券利率来表现时间价值。 例题： 1、（判断题）国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（　） 2、（多选题）下列各项中，（　）表示资金时间价值。　　 A.纯利率 B.社会平均资金利润率　　 C 通货膨胀率极低情况下的国库券利率　 D.不考虑通货膨胀下的无风险收益率 ;【思考】现值与终值之间的差额是什么？ （二）利息的两种计算方式 　　 单利计息方式 ——只对本金计算利息（各期的利息是相同的） 复利计息方式 ——既对本金计算利息，也对前期的利息计算利息（各期利息不同） ;（三）单利计息方式下的终值与现值 1.单利终值 F＝P＋P×i×n＝P×（1＋i×n） 其中：i是利率，n是期数，（1+i×n）叫做单 利终值系数; 2.单利现值　　 ——现值的计算与终值的计算是互逆的，由终值计算现值的过程称为“折现”。 　　 P＝F/（1＋ni）　　 其中，1/（1＋ni）为单利现值系数　　;【注意】 由终值计算现值时所应用的利率，一般也称为“折现率”。 【结论】（1）单利的终值和单利的现值互为逆运算；（2）单利终值系数（1＋i×n）和单利现值系数1/（1＋i×n）互为倒数。 ;（四）复利终值与现值;2.复利现值;二、年金的终值与现值——相关概念理解;二、年金的终值与现值——相关概念理解（续）;二、年金的终值与现值——相关概念理解（续）;二、年金的终值与现值——年金的种类;二、年金的终值与现值——年金的种类（续）;二、年金的终值与现值——年金的种类(续）;二、年金的终值与现值——年金的种类(续）;二、年金的终值与现值——普通年金终值;二、年金的终值与现值——普通年金终值（续）;根据上图计算原理，可以找出简便的算法： F =A+A(1+ i ) +A +…… +A （1） 将（1）等式两边同乘(1+ i )，得： (1+ i ) F = A(1+ i ) +A +A +……+A （2） 令（2）等式两边同时减去（1）等式两边，得： (1+ i ) F－F = A －A ;F =A· ;二、年金的终值与现值——普通年金终值举例（续）;【例6】A矿业公司决定将其一处矿产开采权公开拍卖，因此它向世界各国煤炭企业招标开矿。已知甲公司和乙公司的投标书最具有竞争力，甲公司的投标书显示，如果该公司取得开采权，从获得开采权的第l年开始，每年末向A公司交纳10亿美元的开采费，直到10年后开采结束。乙公司的投标书表示，该公司在取得开采权时，直接付给A公司40亿美元，在8年后开采结束，再付给60亿美元。如A公司要求的年投资回报率达到15%，问应接受哪个公司的投标?; 解： 甲公司的方案对A公司来说是一笔年收款l0亿美元的l0年年 金，其终值计算如下： F=10×（F/A，15%，10）=10×20.304=203.04（亿美元）　　 乙公司的方案对A公司来说是两笔收款，分别计算其终值：第1笔收款（40亿美元）的终值=40×（1+15%）10　　=40×4.0456=161.824（亿美元）第2笔收款（60亿美元）的终值=60×（1+15%）2　　=60×1.3225=79.35（亿美元）终值合计l61.824+79.35=241.174（亿美元）　　 因此，甲公司付出的款项终值小于乙公司付出的款项 的终值，应接受乙公司的投标。;二、年金的终值与现值——普通年金现值;……;二、年金的终值与现值——普通年金现值举例;【例8】钱小姐最近准备买房，看了好几家开发商的售房方案，其中一个方案是A开发商出售一套100平方米的住房，要求首期支付10万元，然后分6年每年年末支付3万元。钱小姐很想知道每年付3万元相当于现在多少钱，好让她与现在2 000元/平方米的市场价格进行比较。（贷款利率为6%）　　;解： P=3×（P/A，6%，6） =3×4.9173=14.7519（万元）　　 钱小姐