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投资学 教学课件 作者 朱玲3).ppt
投资学;第8章 因素模型;因素模型和回报率生成过程 ;;;;
单因素模型认为,证券收益率只受一种因素的影响。
因素模型认为,随机变量与因素是不相关的,且两种证券的随机变量之间也是不相关的。 ;;;单因素模型的两个重要特征;;多因素模型认为,证券i 的收益率取决于K个因素
应该注意的是,与资本资产定价模型不同,因素模型不是资产定价的均衡模型。在实际运用中,人们通常通过理论分析确定影响证券收益率的各种因素,然后,根据历史数据,运用时间序列法等实证方法估计出因素模型。;方法很多,主要有
时间序列法、
横截面法、
因素分析法
三种实证方法估计出因素模型。
;;8.5 因素模型和均衡;;第9章 套利定价理论;9.1套利的概念与无套利原则;;套利组合;某投资者拥有一个3种股票组成的投资组合,3种股票的市值均为400万,投资组合的总价值为900万元。假定这三种股票均符合单因素模型,其预期收益率分别为16%、21%和9%,其对该因素的敏感度(bi)分别为0.9、3.0和1.8。请问该投资者能否修改其投资组合,以便在不增加风险的情况下提高预期收益率。 ;;对定价的影响;单因素模型APT定价公式 ;APT定价公式的解释 ;9.3 多因素模型的定价公式 ;因素的确定;;;;套利定价模型与资本资产定价模型的关联;
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