云南省能源投资集团有限公司2017年度第二期短期融资券主体信用评级报告及跟踪评级安排.pdf

穆迪投资者服务公司成员 码：002053），使得公司融资渠道更加多元化。良好的银 企关系提高了公司财务弹性。 关 注 ? 经营性业务盈利能力较弱。目前公司已投运控股电力装 机规模较小，天然气、煤炭业务尚处起步阶段，低毛利 率的贸易业务占收入比重较高，加之利息支出较多，导 致公司经营性业务盈利能力较弱。 ? 能源物资贸易业务经营风险。2013 年以来，公司能源物 资贸易业务规模扩张迅速，目前其收入占总收入比重较 大，但毛利率较低。能源物资贸易业务规模的快速扩张 拉低了公司整体毛利率水平。中诚信国际将关注公司贸 易业务扩张速度、盈利能力和资金管控对公司整体经营 的影响。 ? 债务规模上升，资本支出压力较大。近年来公司债务规 模不断增长，未来公司在建和拟建项目投资规模较大， 对公司的融资及债务管理能力形成一定挑战。