第九章资本结构决策选编.ppt

第九章 资本结构决策;第一节 资本成本;一、资本成本; 资本成本通常用资本成本率表示 可以用如下计算公式表示： 式中：K——资金成本，以百分率表示； 　　　D——用资费用； 　　　P——筹资总额 　　　F——筹资费用； 　　　Fi——筹资费用率，即筹资费用占筹资总额的比率;二、资本成本的作用;三、决定资本成本高低的因素;资本成本的计量形式：; 四、个别资本成本;（一）长期银行借款资本成本;不考虑货币时间价值的资本成本;例：;;考虑货币时间价值的资本成本;;（二）债券资本成本;例：;;考虑货币时间价值的资本成本;;例题;（三）权益资本成本;普通股资本成本;例:;;（四）留存收益资本成本;留存收益成本的确定方法;股利增长模型;资本资产定价模型;风险溢价模型;五、加权平均资本成本;两个关键问题;例：;;例：;;;; 六、边际资本成本;;;;例：;;;;资本成本与投资机会;例题;例题;例题;练习：;;答案解析：;;第二节 杠杆利益;;　一、杠杆原理;二、经营风险与财务风险;;三、经营杠杆系数;成本的分类：;;DOL的公式变形;盈亏平衡点QBE;销售数量;;理解DOL;思考题;;;;经营杠杆图解;;;例题;;;;;;四、财务杠杆系数;资产负债表;DFL的公式;;例：;融资方案对每股盈利的影响;;;;;结论：;融资方式对每股收益的影响;DFL的拓展;公式推导：;;理解DFL和DOL;记住两个公式;例题;;;;;;;;;;五、联合杠杆系数（DTL）;DTL;DTL的公式;1.根据总杠杆系数能估计销售额变动对每股收益造成的影响。 2.总杠杆系数反映了经营杠杆与财务杠杆间的关系，即为了达到某一总杠杆系数，经营杠杆和财务杠杆可有多种不同组合。;例题;;;;;;;;;;;;;;练习：;解析：;第三节 资本结构决策;一、定义;二、资本结构中债务资本的作用;三、最佳资本结构;四、资本结构理论概述;;MM without Taxes;MM with Corporation Taxes;The Miller Model;Trade-off Model;;行业资本结构比较;例题;;五、资本结构决策方法;比较资金成本法;例题：;;;每股盈余分析法;每股盈余计算公式;融资方式对每股收益的影响;;例题：;解：;;;; One for family;作业：;;;部分答案解析：;;;;