第8章外汇期权业务.pptVIP

第八章 外汇期权业务;本章导读;第一节 期权一般;一、期权的概念 期权 又称选择权（Option），是指买卖双方签订合约，合约的买方在向卖方支付一定的期权费后，具有在到期日或其以前，按合约的约定价格买进或卖出约定数量的某种商品或金融资产的权力。 ;期权 商品期权 金融期权 外汇期权 利率期权 股票期权 ;商品期权（commodity option） 商品期权是指为了防止各种商品价格的变动而交易的期权，如黄金、白银、铜、铅、铝等金属、非金属矿产品或各种大宗物品的期权以及期货期权。 金融期权（financial option），以金融合约为交易对象的期权交易。包括： 1.外汇期权，为防止汇率变动的风险而交易的期权，如各种外汇期权、各种外汇期货期权等。 2.利率期权，为防止利率变动的风险而交易的期权，如各种外汇期权、各种外汇期货期权等。 3.股票期权，为防止股票价格变动而交易的期权，如各种股票期权、股票指数期权以及股票指数期货期权。;二、期权交易的合约要素 期权合约是期权交易双方确定交易关系的正式法律文件。它一般包括： 1.买方 2.卖方 3.期权费 4.协定价格 5.通知日 6.到期日等;1.买方：买进期权，付出期权费者。 到期日前买方有三个选择： 行使权利 出售一个期权，冲销原有合约 放弃执行权利，使其逾期作废 2.卖方：卖出期权，收取期权费。 3.期权费：又称权利金， 期权交易中买方支付给卖方以取得权力的费用，它是期权合约本身的价格。 4.协定价格：又称为约定价格、敲定价格或履约价格，是期权买卖双方在合约中确定的未来标的物的交易价格。 5.通知日 6.到期日：是指一份期权合约的最终有效日期，超过这一天，期权合约自动作废。在这一天之前已做好通知的的合约，应在这一天完成交割。;三、期权交易的种类 （一）按期权所赋予的权利划分，分为看涨期权、看跌期权和双重期权。 看涨期权（call option） 又称买权，指期权买方拥有一种权利，即有权在合约有效期内按协定价格买进一定数量的商品或金融资产。 当人们预测某种商品或金融资产的未来现货市场价格趋于上涨时，就会购买这种期权。在此种交易中，市场价格越是上涨，期权买方越有利，所以称为看涨期权。;;;（二）按期权的执行时间划分，分为: 美式期权(American option) 买方在从定约日至到期日的期间内可随时要求卖方履行合约（即卖出或买入某种金融资产）。 欧式期权(European option) 买方只能在规定的到期日要求卖方履行合约。 “改良的欧式期权” (Modified european option) ;（三）按约定价格与市场价格条件关系划分，分为: 溢价期权(in-the-money option,ITM) 协定价格好于市场价格 平价期权(at-the-money option,ATM) 市场价格等于协定价格 损价期权(out-of-money option,OTM) 市场价格好于协定价格;;（四）按交易地点划分，分为： 场内期权(in the counter market) 在外汇交易中心或期货交易所交易 店头期权(over the counter market);（五）按合约交易性质可分为: 现货期权(option on spot) 现货 期货期权(option on future contracts) 期货合约 期权期货(futures-style option) 用期货的的规则交易期权 ;四、期权市场的特点与作用 （一）期权市场的特点 1. 交易双方的权利义务不对称 期权买方： 权利很大，在合约有效期内任何时候行使期权，也可以不行使期权，或任其作废； 义务有限，只是支付一定的期权费给卖方。 期权卖方： 权利有限，只是收入的一点期权费； 义务很大，当期权买方执行期权时，必须无条件按协定价格执行卖出或买进该种商品或金融资产。;2.期权交易双方的的收益风险不对称 在合约有效期内， 期权买方盈利机会无限，亏损有限； 期权卖方亏损风险无限，盈利有限。 3.灵活性大、选择性强、安全性高等。 ;（二）期权交易的作用（略） 1.期权是一种避险工具 2.期权是一种投资工具 ;第二节 外汇期权概述;一、外汇期权的定义 外汇期权（foreign exchange option），又称外币期权（foreign currency options） 是一种选择权合约， 其持有人即期权买方享有在合约期内，按协定汇率向卖方买入或卖出一定数量外汇的权利；卖方收取期权费，并有义务应买方的要求卖出或买入该笔外汇。;目前世界外汇期权市场有两个部分： 一是以费城（费城股票交易所，PHLX）