多层次资本市场和汇率市场化框架下的金融创新发展.docVIP

PAGE  PAGE 7 多层次资本市场和汇率市场化框架下的金融创新发展 　　一、前言 　　在增长速度换档期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期等“三期叠加”的复杂背景下，我国经济进入了一种非均衡化运行的“新常态”。为适应和引领经济发展新常态，党中央审时度势，在“十三五”规划中战略性地提出了五大发展理念――创新、协调、绿色、开放、共享。这五大理念，是一种具有中长期战略视野的宏观发展思路，是在深刻总结我国改革开放30多年来各方面发展经验教训基础上提炼而成的具有里程碑意义的重要转折性理论，集中体现了我们党对经济社会发展规律认识的升华，也必将为我国“十三五”乃至更长时期经济社会发展的全局带来一场深刻的变革。 　　金融行业作为现代经济的血液和核心，在经济新常态下依然将发挥其支持实体经济、服务社会大众的重要作用。而金融业自身在新形势下的改革与发展，也迫切需要以五大发展理念为引领，更好地推进行业的创新、开放与可持续发展，以及履行推动国民经济转型升级和全面建设小康社会的历史使命。本文将基于多层次资本市场框架，从金融制度、工具与市场等视角，初步探讨新常态下金融行业改革与发展践行创新发展理念的路径问题。 　　二、金融创新：活力之源 　　（一）经济新常态下金融创新的意义 　　创新是一个民族进步的灵魂，是国家兴旺发达的不竭动力。改革开放30多年来，我国人口、资源和环境等红利逐步消退，劳动生产率呈现边际递减状态，因而以创新理念破解制约发展的各种桎梏，挖掘经济增长的新动力，在经济新常态下具有更为重要的现实意义。 　　在当前和今后一个相当长的时期内，深化我国政治、经济和社会改革，以制度、市场、技术等方面的改革红利引领新时期的发展，是一项意义重大且刻不容缓的历史使命。就金融行业而言，伴随着我国社会主义市场经济新体制的全面确立，金融领域的发展也将主要依靠社会经济机体的内部力量――金融创新来推动。 　　（二）金融创新之路的方向探讨 　　当前我国金融创新一直处于稳步推进过程中，如多层次资本市场的构建、国有商业银行的股份制改造、各类新型金融产品的推出等，都体现了完善我国金融体系的努力。但不可否认的是，我国金融市场仍然存在结构不合理、工具品种相对单一、产品发展不规范、法律保护和市场监管缺失等问题，金融创新发展之路任重道远。 　　站在新的历史起点上面向未来，如何消弭制约我国金融创新的各种因素，充分发挥金融创新对金融发展的推动效应，我国金融创新的发展方向和重点领域是什么等问题，值得我们进行长期深入的思考与探讨。 　　三、金融制度创新：发展之基 　　金融制度创新是指在金融组织或金融机构方面所进行的制度性变革。既包括金融业管理当局调整相关金融政策、放松金融管制所导致的金融创新活动，也包括金融组织在金融机构制度方面所做的改革。 　　经过改革开放30多年的努力，我国初步建立了社会主义金融体系，金融制度改革已取得重大成效。今后一个时期，为充分发挥金融创新对于经济发展的推动作用，需要考虑我国实际国情，综合宏观环境、市场机制、监管制度以及微观主体等要素，探索一条有中国特色的金融制度改革之路，建立健全多层次资本市场和推进人民币汇率市场化则是其中的关键路径。 　　（一）健全多层次资本市场：金融资源平衡之钥 　　当前我国金融领域一个突出的问题是金融资源在各个主体间的严重错配，进而造成了整个市场结构的失衡，对国家产业结构调整和转型升级也造成负面影响。要打破这一困局，一个重要的路径就是建立健全多层次资本市场。党的十八届三中全会的《决定》也提出：健全多层次资本市场体系，是完善现代市场体系的重要内容，也是促进我国经济转型升级的一项战略任务。 　　随着中小板、创业板、中小企业股份转让系统（“新三板”）等的推出，同时债券、期货及衍生品市场蓬勃发展、产品日益丰富，我国多层次资本市场发展已初见规模，为经济社会发展，以及构建现代企业制度和金融体系，推动混合所有制发展等都作出了重要贡献。而与此同时不容忽视的问题是，我国多层次资本市场发展仍然处于初级阶段，在市场化、法制化、国际化程度偏低，市场层次、结构及其他配套制度不完善，迫切需要继续深化改革，进一步健全多层次资本市场体系。 　　具体而言，健全多层次资本市场体系，需要从多方面进行制度改革创新：如需改变四大国有商业银行在金融领域的垄断格局，为民营及中小型金融机构提供必要的政策性支持，促进金融机构间的良性竞争；完善中小企业股权交易制度，探索区域性股权市场的发展模式，提供多元化的股权融资，提高直接融资比例，降低实体经济杠杆率等。 　　（二）汇率市场化：人民币国际化必由之路 　　就人民币而言，汇率市场化是指让市场机制在人民币汇率的形成过程中发挥基础性的作用，即更多地参照国际货币市场实际的供求情况，根据市场供求灵活确